20151018-华泰证券-非银金融行业动态跟踪_券商扬帆起航_多元金融蓄势待发_12页_1mb

非银行金融行业动态总结（2015年10月）

核心内容概览

本报告聚焦于2015年10月非银行金融行业的动态变化，涵盖证券、保险、银行、租赁、资产管理及互联网金融等多个细分领域，重点分析行业政策变化、市场表现及投资策略。

主要观点

• 行业评级：非银行金融行业被评定为“增持”，证券Ⅱ板块维持“增持”评级。
• 市场表现强劲：本周沪深两市全线飘红，券商、多元金融板块涨幅显著，金融蓝筹股表现突出。
• 政策利好频出：监管层出台多项政策支持行业发展，包括城商行设立子公司、保险法修订、跨境人民币结算等。
• 风险控制与改革推进：证券行业通过关闭伞形账户卖出权限，加速配资清理，提升市场规范化水平。
• 保险行业改革深化：《保险法》修订草案发布，推动险资运用市场化、扩大年金险业务范围，提升保险行业活力。
• 银行板块低估值与增长潜力：银行行业PB处于历史低位，未来半年人民币国际化、地方债务置换和国企改革将带来增长空间。
• 租赁行业加速上市：国银租赁计划明年上半年赴港上市，推动金融租赁行业规范化发展。
• 互联网金融与普惠金融融合：政策支持普惠金融发展规划，互联网金融在服务长尾市场中展现潜力。
• 资产管理产品发展：券商集合理财产品数量与规模均较大，新三板市场逐步开放，为机构投资者提供新机遇。

关键信息

行情回顾

• 券商板块：周涨幅达9.76%，跑赢大盘3.22个百分点，国元证券、东吴证券等涨幅领先。
• 保险板块：周涨幅4%，中国人寿、西水股份涨幅显著，达到13%。
• 银行板块：5个交易日涨幅2.37%，宁波银行、中信银行领涨，行业PB处于低位。
• 市场交易活跃度提升：周交易额达4.3万亿元，日均成交额8550亿元，环比增长44.6%。

行业热点

证券

• 子伞账户卖出权限被关闭，提升交易成本，推动配资整顿。
• 广发证券定增承销市场排名第一，券商承销能力增强。

保险

• 《保险法》修订草案发布，推动险资运用市场化、扩大年金险业务、优化偿付能力监管体系。
• 保险行业迎来政策红利，大型险企和中小险企均有受益机会。

银行

• 监管支持城商行设立子公司，推动综合化服务发展。
• 信贷投放超预期，投资回暖信号明显，M1同比增速大幅上升。
• 跨境人民币结算量增长显著，利好银行中间业务。

租赁

• 国银租赁计划明年上半年赴港上市，成为国内首家金融租赁上市公司。
• 金融租赁行业受银监会监管，政策鼓励其发展。

资产管理

• 券商集合理财产品数量达2895只，资产净值合计5463亿元。
• 新三板市场逐步开放，机构投资者可参与拟挂牌公司股权投资。

互联网金融

• 普惠金融发展规划酝酿，科技成为发展驱动力。
• “格莱珉”与“合拍在线”合作，探索农村普惠金融新模式。
• 京东金融实现众筹与白条互通，提升融资效率。

投资策略

券商

• 券商板块自9月底推荐以来涨幅近20%，推荐标的涨幅达30%。
• 投资逻辑一：关注竞争力强、综合实力强的券商，如光大、广发、国君、招商和新龙头。
• 投资逻辑二：关注特色化、差异化的券商，如东吴、长江、国元和西南证券。

保险

• 推荐中国人寿、新华保险、中国平安等公司，受益于政策红利和基本面支撑。
• 保险行业估值低，具备修复空间。

银行

• 银行股增长空间巨大，建议关注具有属地优势和综合服务能力的城商行。
• 未来半年重点跟踪人民币国际化、地方债务置换和国企改革相关机会。

市场统计

• 融资融券：截至10月15日，市场两融规模9691亿元，周环比增长5%。
• 股票质押：本周新增股票质押7.6亿股，市值137.7亿元，融资规模41.3亿元。
• 承销发行：本周券商承销数量89家，主承销金额合计368亿元，广发证券定增承销市场领先。
• 新三板市场：截至10月16日，累计挂牌企业3697家，本周新增72家，市场交易活跃度提升。

风险提示

• 市场风险仍存在，但最大风险已过去，政策红利和低估值为行业提供保障。
• 投资决策需结合自身情况，本报告不构成私人投资建议。
• 投资者需关注政策变化及市场动态，合理评估风险与收益。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖出价或征价。报告所载信息基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者需自行判断并承担相应风险。