20170725-东北证券-非银金融行业动态报告_评级新规利好大型券商_行业板块蓄势待发_12页_809kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月25日发布的非银金融行业研究报告，重点聚焦证券、保险和多元金融三大子行业。报告指出，非银金融行业整体表现弱于市场，但部分子板块如券商和保险显示出一定的回暖迹象，未来有较大的上涨潜力。同时，报告还提及了行业动态、投资建议和相关风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 证券行业

• 市场表现：非银金融行业周涨0.20%，跑输沪深300指数0.49个百分点；券商/保险/多元金融分别实现0.76%、-0.74%、1.45%收益。
• 行业数据：
  • 两市日均成交额4907.8亿元，环比上涨10.03%。
  • 期末两融余额8842.08亿元，环比减少0.60%。
  • 投行业务募集资金1055.48亿元，其中首发9家。
• 评级新规影响：2017年证券公司分类评级结果即将公布，大型综合券商有望获得加分，提升评级，利好行业整体发展。
• 盈利情况：上半年券商整体业绩承压，但部分头部券商如华泰、山西、东方、海通和兴业实现净利润正增长。
• 投资建议：当前券商指数P/B跌破“股灾”低位，大型券商估值偏低，建议关注广发、国泰君安、华泰、兴业和中信。

2. 保险行业

• 市场表现：保险板块周跌0.74%，但整体基本面有所改善，政策利好持续释放。
• 行业数据：
  • 10年期国债到期收益率周涨1.9BP，报3.583%。
  • 1年期国债到期收益率周跌4.6BP，报3.405%。
• 政策利好：
  • A股纳入MSCI新兴市场指数，券商股占比12%，市值占比8%，将获得市场情绪和标的的双重催化。
  • 二次商业车费率改革即将全面铺开，利好上市险企。
  • 保监会强化保险销售行为可回溯制度，加速分散保险公司股权。
  • 《信用保证保险业务监管暂行办法》出台，规范信保业务范围。
• 投资建议：建议关注新华保险（转型初显成效）、中国平安（一季度NBV增速达60%）、中国太保（低估值优势）、中国人寿（寿险行业龙头）。

3. 多元金融行业

• 市场表现：多元金融板块周涨1.45%，表现优于券商和保险。
• 行业数据：
  • 上周新发信托产品25只，合计规模4.68亿元，平均预计收益率6.75%。
  • 全市场3个月期银行理财产品预期年化收益率为4.6053%，环比减少2.96BP。
• 行业动态：
  • 信托行业利润保持两位数增长，信托资产管理规模增长显著。
  • 信托再次成为房地产输血主力军，房地产信托发行规模激增。
• 投资建议：建议关注爱建集团（均瑶入驻）、经纬纺机（股权转让）。

重点公司与投资评级

风险提示

• 股市下行将对非银金融行业造成估值和业绩双重压力。
• 行业监管政策变化可能影响业务发展。
• 利率波动可能对保险投资收益产生影响。

行业趋势展望

• 证券行业：随着评级新规的实施，大型券商有望迎来评级提升和业绩回暖，补涨行情可期。
• 保险行业：政策利好和基本面改善将推动保险板块持续向好，尤其是优质险企将受益。
• 多元金融行业：信托行业在政策和市场需求双重推动下，基本面改善确定性强，消费金融和信托领域值得关注。

总结

非银金融行业在2017年7月整体表现略逊于市场，但券商和保险板块因政策利好和市场情绪回暖显示出积极迹象。评级新规将利好大型综合券商，保险行业则受益于利率提升、政策规范和业务转型，多元金融行业在信托和消费金融领域表现突出。建议投资者关注具备良好基本面和政策红利的券商、保险及多元金融公司，同时警惕股市下行带来的估值和业绩风险。