20180819-华创证券-煤炭行业周报_焦炭股二次行情悄然启动_动煤价格持稳待涨_17页_1mb

煤炭行业周报（20180813-20180819）总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于大盘，焦炭板块逆势上涨，动力煤价格保持平稳待涨。行业受环保限产、进口转内需、库存调整等因素影响，呈现结构性行情。分析师认为，焦炭价格有望继续上涨，动力煤价格或将在旺季到来前保持稳定。

主要观点

运输市场

• 沿海运价在电厂进口转内需和库存变化的支撑下，已修复至去年同期水平，预计未来将保持平稳运行。
• 港口与坑口价格倒挂现象明显修复，公路运价边际下行压力缓解，未来有望平稳运行。

动力煤市场

• 坑口价格反弹推高成本，港口价格短期维持平稳，秦港5500大卡末煤价格震荡在620元/吨附近。
• 电厂日耗周平均值为78.83万吨/天，较上周下降2.68万吨/天，但库存仍处于高位，预计在冬储需求到来前，港口煤价将保持稳定。
• 9月进口煤将边际减少500万吨，下水煤市场或将再次趋势上涨，淡季涨价可期。

双焦市场

• 样本焦化厂焦炭库存创历史新低，焦价有望继续创新高，甚至可能突破3000元/吨。
• 焦化厂和钢厂库存处于低位，叠加山西限产预期，焦炭价格上涨趋势明确。
• 高炉和焦炉开工率均下行，焦炭需求边际弱化，但焦煤需求受终端补库影响相对稳定。

关键信息

行业数据

• 股票家数：36只
• 总市值：8,574.1亿元（占比1.02%）
• 流通市值：7,089.34亿元（占比1.86%）

市场表现

• 上证综指下跌4.52%
• 沪深300下跌5.15%
• 煤炭板块下跌4.05%，焦炭板块逆势上涨3.83%

个股表现

• 领涨：安泰集团
• 领跌：山煤国际

投资策略

• 焦炭股：推荐金能科技、山西焦化，关注弹性最大的开滦股份。
• 动煤股：首推陕西煤业，建议关注兖州煤业、中国神华。

行业重大新闻

1. 江苏焦化行业退出政策：要求沿江地区和太湖地区独立焦化企业2018年底前关停，其他地区独立炼焦企业2020年前退出，2020年底前钢焦联合企业实现外购焦。
2. 甘其毛都煤炭进口：今年煤炭进口量已突破1000万吨。
3. 全社会用电量增长：7月同比增长6.7%，二产用电对全社会用电量增长贡献率高达55%。
4. 发改委去产能进度：1-7月共去煤炭产能8000万吨，完成全年任务的50%以上。

风险提示

• 贸易战影响：可能对煤炭行业造成超预期影响。
• 日耗降速：若日耗下降速度超预期，可能影响煤价走势。

推荐公司公告

• 山西焦化：发布2018年半年度报告，营收和净利润大幅增长，完成重大资产重组。
• 美锦能源：完成对锦富煤业的股权收购，解除股权质押。
• 中煤能源：上半年商品煤产量和销量增长，但非煤业务销量较低。
• 陕西黑猫：受环保影响，主要产品产销量下降，但毛利率提高。
• 大有能源：煤炭业务收入增长，但毛利下降。
• 金能科技：营收和利润大幅增长，焦炭和炭黑为主要收入来源。
• 恒源煤电：煤炭业务产销量下降，拟退出部分产能。

行业投资评级

• 推荐：焦炭板块，动力煤板块
• 中性：采掘行业
• 回避：若行业指数跌幅超过基准指数5%

分析师团队

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，连续三年新财富最佳分析师。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士。

联系信息

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
  • 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
  • 杜博雅：销售助理，电话010-66500827，邮箱duboy a@hcyjs.com
  • 侯斌：销售助理，电话010-63214683，邮箱houbin@hcyjs.com
  • 过云龙：销售助理，电话010-63214683，邮箱guoyunlong@hcyjs.com
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• 广深机构销售部：

  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  • 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
  • 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
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  • 蒋瑜：销售助理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcy js.com