20231015-德邦证券-煤炭行业周报_冬储_经济稳步恢复_需求支撑煤价高稳_18页_2mb

煤炭行业周报总结

市场表现

煤炭板块本周下跌，跑输大盘（上证综指上涨-0.7%）。动力煤价下跌约1.22%，炼焦煤下跌约1.57%，焦炭下跌约1.33%。涨幅前五：盘江股份（+9.9%）、晋控煤业（+6.3%）、陕西煤业（+1.6%）、美锦能源（+1.4%）、永泰能源（+0.0%）。涨幅后五：昊华能源（-3.85%）、陕西黑猫（-4.02%）、大有能源（-4.02%）、安源煤业（-4.58%）、新大洲A（-4.86%）。

投资要点

• 煤炭市场：北方冬储需求旺盛，支撑动力煤价格高位持稳（秦皇岛Q5500平仓价1017元/吨）。供应端约束，产地拉运良好，政策如安全生产加强，进口煤受汇率和需求影响。
• 双焦市场：焦煤供应偏紧，焦炭提涨，海外煤价高位，政策如去产能预期改善。宏观数据支持经济修复，或推动焦炭需求回升。
• 供应链因素：全球煤炭价格上扬，动力煤内外价差收窄，焦煤内外价差扩大。进口量增加9%，但关税和政策限制或影响供给。

投资建议

• 关注双焦弹性：焦炭和焦煤相关公司，如中国旭阳集团、陕西黑猫、美锦能源、开滦股份、潞安环能、盘江股份、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、兰花科创。
• 关注长期分红：分红能力强的公司，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、山煤国际。
• 关注长期增量：有产能释放潜力的公司，如广汇能源、华阳股份、昊华能源。

风险提示

国内经济复苏不及预期、海外需求恢复缓慢、原油价格下跌拖累煤化工产品。

重要信息

本周行业新闻包括煤炭进口数据（9月进口4214万吨，同比增27.5%）、公司公告（如甘肃能化增资、华阳股份贷款担保）。盈利预测显示盈利变化。