20180903-东兴证券-煤炭行业周报_动煤窄幅震荡_焦炭分歧已现_18页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于市场，中信煤炭指数上涨0.57%，跑赢沪深300指数0.29个百分点，位列29个中信一级板块第4位。动力煤价格企稳反弹，但上涨缺乏持续动力；焦炭市场第五轮上涨已落地，但后续上涨空间有限；炼焦煤价格稳中偏强，市场供需格局偏紧。整体来看，煤炭板块在低估值背景下受到资金青睐，但面临需求疲软与库存高位的压力。

主要观点

动力煤市场

• 价格表现：本周动力煤价格周环比上涨9元/吨，报收622元/吨。环渤海动力煤Q5500指数为568元/吨，CCI动力煤Q5500价格指数为627元/吨。
• 供需分析：电厂日耗持续下行，六大发电集团周均煤耗降至68.65万吨，库存可用天数为21.78天，库存总量达1,519.87万吨。秦港库存再度回升，较上周增加27万吨。
• 市场情绪：由于港口与坑口价格倒挂，贸易商捂货惜售，下游需求疲软，导致煤价上涨缺乏支撑。

焦炭市场

• 价格表现：第五轮调涨已落地，累计涨幅达500-540元/吨，山西临汾个别焦企提出第六轮上涨100元/吨。
• 供需分析：焦炭产能利用率下降1.49%，库存减少5.38万吨。焦企订单充足，部分企业已排至9月下旬，但贸易商接货态度谨慎，部分钢厂对继续上涨持抵触情绪。
• 市场展望：供应端持续下滑，需求端相对平稳，短期市场仍处强势，但上涨空间有限。

炼焦煤市场

• 价格表现：京唐港主焦煤价格报收1740元/吨，周环比上涨10元/吨。山西吕梁、柳林等地主焦煤价格维持稳定。
• 供需分析：受环保检查影响，山西洗煤厂关停，精煤供应趋紧。下游焦化企业按需采购，补库力度加大。在钢焦价格强势、企业利润良好的背景下，炼焦煤价格预计短期稳中偏强运行。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌0.15%，沪深300指数上涨0.28%。
• 煤炭板块表现突出，8家上市公司上涨，2家持平，25家下跌，1家停牌。
• 涨幅前五：中国神华（6.02%）、*ST安泰（5.96%）、山煤国际（3.46%）、大有能源（1.20%）、兰花科创（1.15%）。
• 跌幅前五：美锦能源（-3.53%）、大同煤业（-4.88%）、山西焦化（-6.04%）、金能科技（-8.12%）、*ST安煤（-10.20%）。

投资策略

• 东兴煤炭投资组合上周累计绝对收益为-1.47%，跑输中信煤炭指数2.04个百分点。
• 本周投资组合维持不变，配置比例为：陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各20%。

行业动态

• 1-7月大型煤企原煤产量达14.7亿吨，同比增长4.9%。
• 蒙华铁路麻科义隧道贯通，将有效缓解陕西煤炭外运压力。
• 广东省要求2018年珠三角煤炭消费总量同比下降超300万吨。
• 河南省7月份煤炭企业库存降至历史新低。
• 山西省开展安全专项行动，责令57处矿井停产整顿。

上市公司公告

• 山煤国际：控股子公司拟向兴业银行申请1亿元贷款，公司提供75%担保。
• 大有能源：发布半年报，净利润同比增长54.80%。
• 露天煤业：股东解除股份质押，持股比例为5.74%。
• 永泰能源：控股股东股份被轮候冻结，占总股本32.41%。
• 美锦能源：发布限制性股票激励计划。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 宏观经济大幅下滑

图表与数据

• 图1：中信一级各行业指数走势
• 图2：煤炭板块上市公司涨跌幅前五
• 图3：东兴煤炭投资组合的累积涨跌幅
• 图4-9：动力煤价格与供需相关图表
• 图10-13：六大发电集团煤炭日耗与库存相关图表
• 图14-22：炼焦煤价格与供需相关图表
• 图23：国内沿海煤炭运价变化

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券研究所分析师，房地产、钢铁、煤炭等多个行业小组组长，具有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。

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