20191224-长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第25期（总第160期）：国家电网加入5G建设_28页_1mb

电气设备与新能源行业周报总结

核心内容

本报告期为2019年12月9日至12月22日，长城国瑞证券对电气设备与新能源行业进行了分析，整体投资评级为“看好”，并维持该评级。行业指数表现良好，2019年累计涨幅为21.18%，沪深300指数同期涨幅为33.43%。行业整体PE估值回升至27.57倍，接近历史均值+1倍标准差水平，处于中性状态。

主要观点

• 行业动态：国家电网计划与广电合作，利用700MHz频段和60MHz频谱资源建设11.31万座5G基站，以推进泛在电力物联网建设，提升电网运行效率。
• 新能源汽车销量：11月新能源汽车销量为9.5万辆，同比下降43.7%，已连续5个月下滑。1-11月累计销量为104.3万辆，同比增长1.3%。
• 公司动态：
  • 多家上市公司发布重要公告，包括项目中标、股权转让、股权收购及财政补贴等。
  • 东方电缆、中超控股、白云电器等公司中标多个项目，涉及风电、轨道交通供电系统等领域。
  • 协鑫集成、金智科技、科华恒盛等公司进行股权转让或收购，以优化资产结构或提升业务能力。
  • 良信电器、芯能科技等公司获得政府财政补贴，用于技术改造和日常运营。

关键信息

行情回顾

• 行业指数表现：截至报告期末，电气设备指数2019年累计涨幅21.18%，沪深300指数同期涨幅33.43%。
• 子行业表现：低压设备涨幅最大（9.26%），光伏设备跌幅最大（-1.24%）。
• 估值水平：行业整体PE估值为27.57倍，接近历史平均值+1倍标准差，处于中性水平。

行业数据跟踪

• 电源电网投资：行业基本建设投资完成额累计情况和分项情况均有所增长。
• 光伏设备：综合价格指数有所波动，元器件制造出口数据呈上升趋势。
• 风电设备：产量和新增设备容量有所增加，但平均利用小时有所下降。
• 核电设备：产量略有增长，各类容量变动情况显示核电设备市场活跃。
• 新能源汽车：11月销量下降，但1-11月累计销量略有增长，其中燃料电池汽车产销大幅增长。

公司动态

• 重点公告：多家公司中标重要项目，如东方电缆、中超控股、白云电器等。
• 股权交易：包括股权转让、股权收购和增资扩股，如北京科锐、协鑫集成、金智科技等。
• 财政补贴：部分公司获得政府补贴，如良信电器、芯能科技、南都电源等。
• 重大合同：如华明装备、中恒电气、晶盛机电等公司签订重大合同，涉及设备采购和项目合作。

股票投资评级

• 投资评级为“看好”，并维持该评级。
• 行业整体表现稳定，部分子行业如低压设备表现突出。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 核电项目审批重启进程不及预期
• 电力市场化改革进度不及预期

总结

本报告期，电气设备与新能源行业整体表现稳健，国家电网与广电在5G领域的合作为行业带来新的发展机遇。新能源汽车销量虽有下滑，但燃料电池汽车表现亮眼。多家公司通过项目中标、股权转让和财政补贴等方式优化业务结构，提升市场竞争力。行业整体估值处于中性水平，部分子行业如低压设备表现较好，值得关注。