20191218-中泰证券-传媒行业点评报告：中国广电牵手国家电网，5G建设有望加速推进_3页_509kb

传媒行业总结：中国广电与国家电网合作推进5G建设

核心内容

中国广电与国家电网公司的合作正在有序推进，标志着广电5G建设进入实质性阶段。这一合作将有助于解决资金问题，并通过共享铁塔资源实现降本增效，提升广电5G网络的建设效率和运营能力。

主要观点

5G建设背景

• 牌照与资源：2016年5月，中国广电获得《基础电信业务经营许可证》，成为第四大基础电信运营商。2019年6月6日，中国广电获得5G商用牌照，成为第四家移动通讯运营商。
• 时间表：2019年11月21日，中国广电公布5G时间表，计划于2020年开始5G商用，目标在2021年将网络打造为“正能量、广联接、人人通、应用新、服务好、可管控”的新型网络。
• 首个基站：2019年11月23日，中国广电在长沙开通首个5G基站，采用华为设备，并使用700MHz+4.9GHz“低频+中频”协同组网策略，具有领先优势。

合作意义

• 强强联合：国家电网提供资金与铁塔资源，中国广电提供5G牌照与内容资源，双方合作将有效推动广电5G网络建设。
• 国际借鉴：日本和美国已有电力公司与运营商合作的先例，如东京电力开放铁塔资源，AT&T推出AirGig项目，为广电与国家电网的合作提供了参考。

5G对广电行业的影响

• 内容分发平台：5G将助力广电建设新的内容分发渠道。
• 移动互联网业务：广电有望切入移动互联网市场，拓展业务边界。
• 高清直播与ARPU提升：通过5G实现高清电视直播，吸引新用户并提升现有用户的ARPU值。
• 超高清产业：推动超高清内容的发展。
• 网络融合：促进有线与无线网络融合，发展智慧广电、融媒体等新业务，尤其在专网建设方面具备优势。

全国一网整合

• 广电行业正在推进“全国一网”整合，统一运营管理体系，提升规模效益，降低成本，增强有线电视网的产品和服务能力。
• 整合有助于各地广电运营商共同参与5G建设与运营，提升整体效率与地方积极性。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：150家
• 行业总市值：1642968.5百万元
• 行业流通市值：1143554.9百万元

重点公司情况

投资建议

• 业务稳健，估值合理：推荐关注华数传媒、贵广网络、东方明珠、歌华有线。
• 未来弹性较大：关注广电网络、天威视讯，因其业务规模基数较低，未来增长潜力较大。

风险提示

• 行业加速下滑
• 5G建设不达预期
• 整合不达预期
• 转型升级不达预期

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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