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白糖市场分析报告摘要

报告说明

• 来源：大越期货投资咨询部
• 报告日期：2025年12月11日
• 作者：王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442
• 联系方式：0575-85226759

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点仅作参考，不构成投资建议。我司不因关注本报告视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。

交易资质

• 证监许可【2012】1091号

市场分析要点

1. 供需基本面

• 全球供应过剩预期：
  • ISO预计2025/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，StoneX预计过剩370万吨，Czarnikow上调至740万吨，普遍偏空。
• 中国国内情况：
  • 2025年10月底，全国累计产糖88.3万吨，销糖9.16万吨，销糖率10.37%，进口糖浆及预混粉减少11.05万吨（利好）。
  • 工业库存79.14万吨（偏空）。

2. 技术面

• 基差与库存：
  • 柳州现货价5470元/吨，基差245（05合约升水），偏多。
  • 20日均线向下，K线在下方运行，偏空。
• 主力持仓：持仓量偏空，净空持仓减少，趋势不明朗（偏空）。

3. 盘面与预期

• 当前01合约临近交割，建议转移至05合约交易。
• 利多因素：
  • 进口全额关税糖价成本约为5200元/吨；
  • 糖浆关税增加；
  • 美国可乐改用蔗糖（可能推升需求）。
• 利空因素：
  • 全球产量增加，供应过剩扩大；
  • 外糖价格跌破15美分/磅，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
• 交易观点：当前价格加速赶底，下跌接近末期，超跌后可能有技术性反弹。

其他信息

• 中国进口糖浆及预混粉价格数据整理自大越期货。
• 报告基于内部数据整理，不对内容准确性作绝对保证，仅供参考。
• 大越期货股份有限公司证券代码：839979。

The end.