20250829-开源证券-陕西能源-001286.SZ-公司信息更新报告_煤_电价跌致业绩下滑_关注煤电成长及一体化_4页_906kb

陕西能源（001286.SZ）研究报告摘要

投资评级： 买入（维持）
股票代码： 001286.SZ
发布日期： 2025年8月28日

核心观点

维持“买入”评级。当前股价9.08元， PE（2025E）12.4倍。

关键数据

• 2025H1业绩： 营收-6.74%，归母净利润-13.5%；
• 预测2025-2027年净利润同比增速-8.8% → +30.1% → +16.1%。
• 煤价、电价下跌导致电力和煤炭业务盈利承压。

业务分析

1. 电力： 发电量同比下降9%，电价下滑；
2. 煤炭： 产量增长（吨煤售价-31.4%），盈利空间收窄；
3. 成长方向： 布局煤电一体化（装机容量1123万千瓦，扩建中），配煤炭产能优势。

风险提示

经济增长不及预期、煤价大幅下跌、项目建设进度延后。

核心优势

高分红（当前股息率3.96%），回报稳定且可持续性强。