20160117-招商证券-通信行业信息周报（2016年第3周）_指数受挫市场低迷_重点布局价值品种及超跌核心标的_20页_1mb

通信行业周报总结（2016年第3周）

核心内容

2016年1月17日，申万通信行业指数下跌11.83%，市场整体低迷，通信板块跌幅相对较小，仍为申万一级子行业第二十八名。2016年年初至今，通信行业指数下跌23.26%，跑输沪深300指数6.85个百分点。在当前市场环境下，投资者应重点布局价值品种及超跌核心标的，以获得绝对收益。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业在2016年1月17日表现疲软，跌幅较大，但相对市场仍具一定的抗跌性。市场风险偏好持续走低，个股逻辑和成长能力是穿越周期的关键。
• 重点推荐公司：继续推荐金信诺、航天发展、高新兴、烽火通信、键桥通讯、商业城，新增推荐东土科技。部分公司如梅泰诺因持续停牌被调出推荐池。
• 军用通信&军工信息化：地缘政治事件频发，军用通信及军工信息化板块迎来长期配置机会。重点推荐航天发展、金信诺、华讯方舟、烽火通信、海能达。
• 国产手机市场：2015年国产手机出货量占全球40%以上，2016年有望进一步提升，推荐关注中兴通讯。
• 移动支付政策支持：工信部将发布近场通信技术标准，推动移动支付发展，重点推荐梅泰诺（目前停牌）和键桥通讯。
• 电信运营商合作：中国电信与联通签署战略合作协议，覆盖网络共建共享、终端、网络互联等多个领域，推荐关注中国联通和亨通光电。

关键信息

行业规模

• 股票家数：78只
• 总市值：11986亿元
• 流通市值：8901亿元
• 占比：2.8%、2.3%、2.1%

行业表现

• 绝对表现：17.6%（1月）、-16.8%（6月）、65.6%（12月）
• 相对表现：12.1%（1月）、3.8%（6月）、16.9%（12月）

财务指标（部分重点公司）

定增、股权质押、员工持股倒挂

• 定增倒挂：重点推荐的公司如航天发展、东土科技、键桥通讯等定增价格高于当前价格，可择机关注。
• 股权质押倒挂：通鼎互联、中天科技、永鼎股份、航天发展、金信诺等公司大股东股权质押价格显著高于当前股价，存在潜在投资机会。
• 员工持股倒挂：部分公司员工持股价格高于当前股价，值得关注。

重点推荐公司逻辑

金信诺

• 军品大格局：构建军用射频平台，布局海洋防务，拓展低频市场。
• 混合所有制：与中物院成立合资公司，布局潜力巨大。
• 投资建议：目标价28-30元，强烈推荐-A。

航天发展

• 工业互联网布局：三大机会领域包括服务器、嵌入式服务器和军用战地通信。
• 业绩拐点：2017年将迎来新产品爆发。
• 投资建议：目标价21.9-25.5元，强烈推荐-A。

东土科技

• 战略转型：从光通信专家向信息化专家转型。
• 信息化布局：进入国内一线阵营，拓展政企、金融、电力市场。
• 投资建议：目标价28-30元，强烈推荐-A。

高新兴

• 战略转型：从光通信专家向信息化专家转型。
• 业务布局：在公安、金融、电力等领域有显著优势。
• 投资建议：目标价37.5元，强烈推荐-A。

键桥通讯

• 金融整合平台：先锋金融集团旗下，整合预期强烈。
• 业务拓展：关注金融大数据和云计算。
• 投资建议：目标价未明确，强烈推荐-A。

商业城

• 业务拓展：关注金融大数据和云计算。
• 投资建议：强烈推荐-A。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低于预期
• 科研院所改制进度不可预期
• 市场需求放缓

行业热点

• 军用通信&军工信息化：地缘政治事件频发，市场需求增加，建议长期配置。
• 国产手机出货量：全球占比超40%，2016年将进一步提升，推荐关注中兴通讯。
• 工信部近场通信技术标准：推动移动支付发展，重点推荐梅泰诺和键桥通讯。
• 电信运营商合作：中国电信与联通合作力度大，推荐关注中国联通和亨通光电。

行业新闻与重点公告

• 重点新闻：四川联通与电信合作推进网络共建共享，中兴通讯与国家海洋技术中心合作推进“智慧海洋”建设。
• 重点公告：金信诺、东土科技、新海宜等公司发布非公开发行股票预案、业绩预告等公告。

图表目录

• 图1：申万通信行业指数表现
• 图2：申万一级子行业周涨跌幅
• 图3：通信行业个股本周表现
• 图4：2015年通信行业（申万）总体估值水平
• 表7：重点推荐公司逻辑表
• 表8：定增倒挂
• 表9：股权质押倒挂
• 表9：员工持股倒挂
• 图10：通信行业历史PE Band
• 图11：通信行业历史PB Band

结论

通信行业在2016年初遭遇较大跌幅，但仍有部分优质标的具备投资价值。重点推荐航天发展、金信诺、高新兴、烽火通信、键桥通讯、商业城及新增推荐东土科技。建议投资者关注行业内的价值股和超跌成长股，把握市场回调机会。同时，军用通信和军工信息化板块长期看好，通信运营商合作和移动支付政策支持也是重要看点。