20160117-招商证券-建筑行业定期报告_亚投行正式成立_布局超跌个股抢反弹_20页_1mb

建筑行业2016年1月17日投资分析总结

核心内容概述

本报告为2016年1月17日发布的建筑行业投资分析，主要围绕市场表现、行业要闻、公司动态以及投资策略展开。报告指出，建筑行业整体表现疲软，但部分子行业如国际工程和建筑工业化仍具备投资潜力。同时，报告推荐了一些具有成长性和转型潜力的个股，并提醒投资者注意转型、投资下滑和回款风险。

主要观点

1. 市场表现

   • 建筑行业本周下跌9.79%，在A股市场中排名靠后。
   • 子行业中，国际工程板块跌幅最小，为-6.0%；钢结构板块跌幅最大，为-15.3%。
   • 市场整体估值较低，建筑行业PE为13.88倍，处于历史低位。

2. 行业要闻简评

   • 宏观：央行净投放400亿元，进出口总值同比下降7%；亚投行正式成立，对“一带一路”项目提供资金支持。
   • 地产相关：10家重点房企超额完成销售目标，北京计划建设5万套保障房。
   • 基建：发改委推出铁路PPP示范项目，水利部确保2016年水利投资超8000亿元，进出口银行对“一带一路”贷款余额增长46%。

3. 公司动态简评

   • 订单与业绩类：多家公司中标重大项目，如四川路桥、山东路桥、东南网架等，部分公司如中国化学、中国建筑、中国电建等在2015年新签合同额增长显著。
   • 其他动态：部分公司进行股权质押、增持、设立小额贷款公司、增资入股等，如东方园林、葛洲坝、广田股份等。

4. 投资策略

   • 超跌个股布局：建议关注围海股份、中材国际、金螳螂、全筑股份等。
   • 一带一路板块：亚投行成立推动“一带一路”发展，建议关注中国建筑、中工国际、中材国际等。
   • 建筑工业化：政策支持和成本上升推动建筑工业化商业化推广，建议关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构等。
   • 转型方向：重点关注企业转型，包括跨界转型和产业链延伸转型，如宁波建工、围海股份、中泰桥梁等。

关键信息

超跌个股推荐

• 围海股份：现价低于增发价格，估值处于底部。
• 中材国际：业绩风险释放，受益于一带一路政策。
• 金螳螂：估值处于底部，主业平稳，家装电商业务有望放量。
• 全筑股份：变更办公地址，公司治理优化。
• 鸿路钢构：钢结构建筑是钢铁去产能的重要方式。
• 棕榈园林：转型泛环保，高管参与定增。
• 宁波建工：涉足量子通信，估值优势明显。

建筑工业化

• 国家政策支持，试点工程和棚户区改造推动发展。
• 商业补贴和人力成本上升，解决成本痛点。
• 建议关注鸿路钢构、杭萧钢构、精工钢构等。

市场回顾

• 建筑行业表现不佳，但国际工程板块相对抗跌。
• 个股涨跌分化明显，中毅达、岭南园林涨幅靠前；空港股份、云投生态跌幅较大。

股东增减持

• 9家公司发生重要股东增减持，其中葛洲坝、浦东建设、宝鹰股份等增持，普邦园林、弘高创意等减持。

大宗交易

• 4家公司发生大宗交易，涉及金额从数万元到数亿元不等，折价率在-10%左右。

推荐公司及盈利预测

风险提示

• 转型不及预期：部分公司转型业务可能无法达到预期效果。
• 投资下滑：整体市场需求疲软，可能导致投资减少。
• 回款风险：部分公司存在回款问题，影响现金流。

总结

2016年初，建筑行业面临市场调整，但部分子行业如国际工程和建筑工业化展现出较强的抗跌能力。报告建议投资者关注超跌个股和具有转型潜力的企业，如中国建筑、中材国际、金螳螂等。同时，随着亚投行的成立和“一带一路”政策的推进，相关板块将受益。但需警惕转型风险、投资下滑和回款问题，合理评估投资价值。