20220425-开源证券-斯迪克-300806.SZ-公司信息更新报告_扣非净利润同比增长70_2022年一季度经营持续向好_4页_757kb

斯迪克 (300806.SZ) 详细总结

核心内容概述

斯迪克（300806.SZ）是一家专注于电子级胶粘材料、功能性薄膜材料及薄膜包装材料的公司。2022年4月25日，投资评级为“买入”（维持），当前股价为34.01元，总市值为64.59亿元，流通市值为35.50亿元。公司通过持续的技术研发和市场拓展，实现了主营业务规模和盈利能力的稳步提升。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营收19.84亿元，同比增长28.89%；扣非净利润1.74亿元，同比增长70.08%。2022年一季度扣非净利润预计增长600%-650%。
• 毛利率提升：2021年主营业务毛利率提升至27.39%，同比增加2.19个百分点。公司通过主材自研和自产，有效降低原材料成本，增强盈利能力和产业链控制力。
• 市场拓展成效：公司成功切入OCA光学胶膜返修市场和白牌市场，同时开拓新客户、新市场，实现业务延伸。
• 未来盈利预期：分析师预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.36亿元、4.86亿元和5.87亿元，对应EPS分别为1.77元、2.56元和3.09元/股，PE分别为19.2倍、13.3倍和11.0倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期强劲。
• 财务健康度：公司资产负债率和净负债比率在2022年有所上升，但流动比率和速动比率逐步改善，显示短期偿债能力增强。

关键信息

财务表现

营收与利润结构

• 营收增长：2021年营收同比增长28.89%，2022年预计增长46.6%，2023年增长29.4%，2024年增长16.5%。
• 净利润增长：2021年净利润同比增长15.6%，2022年预计增长60.0%，2023年增长44.7%，2024年增长20.7%。
• 毛利率变化：2021年毛利率为27.0%，2022年预计为27.6%，2023年为30.2%，2024年为30.9%。
• 净利率变化：2021年净利率为10.6%，2022年预计为11.5%，2023年为12.9%，2024年为13.4%。

主营业务表现

• 电子级胶粘材料：营收同比增长56.63%，毛利率同比增长1.13个百分点。
• 功能性薄膜材料：营收同比下降4.47%，毛利率同比下降1.86个百分点。
• 薄膜包装材料：营收同比增长41.92%，毛利率同比增长3.98个百分点。

资产负债表概览

现金流量表概览

风险提示

• 消费电子、新能源汽车终端需求不及预期
• 客户认证不顺利的风险

估值与投资建议

分析师认为公司依托强大的研发体系和市场拓展能力，有望持续提升盈利能力和市场份额，维持“买入”评级。未来几年，随着新建项目陆续投产，公司业绩有望进一步释放。

其他信息

• 报告由开源证券研究所发布，分析师为金益腾，联系人为毕挥、蒋跨跃。
• 报告内容为中高风险，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。