20211027-开源证券-斯迪克-300806.SZ-公司信息更新报告_前三季度扣非净利润增长64_新客户_新市场持续兑现_4页_704kb

斯迪克（300806.SZ）总结

核心内容

斯迪克（300806.SZ）于2021年10月27日发布信息，整体表现稳健，投资评级为“买入”（维持）。公司2021年前三季度扣非归母净利润同比增长63.63%，达到1.02亿元，营收同比增长27.81%至14.46亿元，显示出良好的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年前三季度扣非归母净利润增长64%，预计全年将完成不低于80%的扣非归母净利润增长率，满足股权激励目标。
• 产品与市场拓展：OCA光学胶、MLCC离型膜等新产品新客户导入顺利，电芯胶带等新能源相关产品受益于行业增长。
• 研发与成本控制：公司通过“嵌入式”研发提升主材产品占比，增强产品结构优化，同时在原材料价格上涨背景下，仍能保持毛利率的稳定甚至提升。
• 产能扩张与项目推进：OCA光学胶、PET基膜、精密离型膜等项目稳步推进，预计2021Q4开始陆续投产，有助于进一步巩固市场地位。
• 盈利预测与估值：公司预计2021-2023年归母净利润分别为2.60亿元、3.52亿元、4.62亿元，对应EPS分别为1.37元、1.85元、2.43元/股。当前PE为39.3倍，预计未来PE将逐步下降至22.1倍，体现出市场对其未来增长的信心。

关键信息

财务数据概览

资产负债与现金流

• 资产负债率：从2019年的48.3%上升至2021年的63.1%，但仍保持在可控范围内。
• 流动比率：由1.3下降至0.8，表明短期偿债能力有所减弱，但速动比率维持在0.7-0.8之间。
• 现金流量：2021年Q3经营活动现金流为-6万元，可能与应收账款增加有关；投资活动现金流为-837万元，显示公司持续进行资本投入；筹资活动现金流为-99万元，表明公司可能在进行股权融资或偿还债务。

风险提示

• 消费电子与新能源汽车终端需求不及预期；
• 客户认证过程可能受阻。

估值与投资建议

公司当前PE为39.3倍，随着业务增长和产能释放，未来PE预计逐步下降，体现出良好的成长性和盈利预期。分析师认为公司具备强大的研发体系，通过“胶×膜”产品矩阵拓展和产业链垂直整合，能够有效构建成本护城河，维持“买入”评级。

其他重要信息

• 在建工程：截至2021年三季度末为12.33亿元，较2020年末增长79.26%，显示公司正在加大固定资产投入。
• 递延收益：为4.23亿元，主要为政府补助，未来将逐步计入营业外收入，增厚利润。
• 分析师承诺：分析师观点基于其专业判断，不与报酬直接相关，以确保报告的独立性与客观性。

特别声明

本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，非此类投资者请勿阅读或使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行评估其投资决策。

分析与估值方法说明

本报告分析基于合理假设，估值方法具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应结合自身情况，咨询独立顾问。

法律声明

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