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斯迪克（300806SZ）公司研究快报

公司概况

斯迪克是一家专注于膜材料及电子级胶粘剂的企业，主要产品包括OCA光学胶、高分子薄膜材料以及MLCC离型膜等，应用于折叠屏手机、VR设备等领域。

关键数据

• 市场表现：2024年9月6日收盘价为10.9元，年内最高20.5元，最低6.9元。
• 财务数据：2024年上半年营收133.6亿元，同比增长36.61%；归母净利润0.33亿元，同比下降49.34%。

事件点评

1. 新项目投产：2024年上半年，新项目陆续投产，电子级胶粘剂营收增长71.41%，高分子薄膜材料营收达0.46亿元。但项目转固导致折旧和财务费用增加，影响了公司利润。
2. OCA光学胶：折叠屏手机的普及推动OCA光学胶需求增加，预计全球市场规模约280亿元。公司已实现多个主流终端客户批量供货。
3. MLCC离型膜：公司计划投入10.5亿平方米产能，以打破中高端MLCC离型膜国外垄断。

投资建议

• 评级：增持-B
• 理由：公司受益于折叠屏手机渗透率提升和VR设备需求增长，新产能逐步落地将释放业绩增长。预计2024-2026年营收和净利润将实现快速增长，存在盈利拐点。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 限售股解禁风险（2024年11月25日约37.8%限售股将解禁）

财务预测

• 营收预测：2024-2026年分别为273.4亿、364.2亿、452.8亿元，同比增长38.9%、33.2%、24.3%。
• 净利润预测：2024-2026年分别为9亿、17.8亿、29.6亿元，同比增长61.2%、97.1%、65.9%。