> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 斯迪克（300806）股票投资评级总结 ## 核心内容 本报告为斯迪克（300806）的首次投资覆盖报告，由中邮证券研究所发布。报告指出，斯迪克作为新材料行业的领先企业，凭借在功能性涂层材料领域的深耕与技术突破，正迎来行业增长和市场拓展的双重机遇。分析师万玮和吴文吉对斯迪克的未来发展前景持积极态度，首次覆盖给予“买入”评级。 ## 主要观点 ### 行业前景 - **MLCC行业景气度上行**：随着新能源车和AI服务器的发展，高端MLCC需求激增，离型膜市场规模持续扩张。 - **国产替代加速**：大陆厂商在高端MLCC领域的技术突破推动国产化率从22%提升至35%，斯迪克作为核心企业，有望受益于这一趋势。 - **功能性涂层材料需求增长**：受益于消费电子市场需求增长、柔性显示产业化提速及新能源车电子国产化进程加快，功能性涂层材料市场持续扩张。 ### 公司表现 - **业绩稳步增长**：2025年斯迪克实现营收30.16亿元，同比增长12.08%；归母净利润6035.06万元，同比增长9.96%。 - **产品结构优化**：公司持续优化产品结构，聚焦高附加值产品，如OCA光学胶、各类防护膜及车用电子材料，提升市场竞争力。 - **技术突破**：自研OCA光学胶实现技术与应用突破，打破海外垄断，加快国产替代步伐。 ### 投资预测 - **未来三年营收预测**：2026年预计39亿元，2027年49亿元，2028年62亿元。 - **未来三年归母净利润预测**：2026年预计3亿元，2027年6亿元，2028年9亿元。 - **盈利预测**：公司盈利水平有望持续提升，2026年归母净利润同比增长392.62%，2027年增长101.26%，2028年增长50.75%。 - **每股收益（EPS）**：预计2026年0.66元/股，2027年1.32元/股，2028年1.99元/股。 - **估值指标**：市盈率（P/E）从639.57降至42.79，市净率（P/B）从16.75降至9.87，EV/EBITDA从27.14降至17.40，显示估值逐步下降，具备投资价值。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 30.16亿元 | 39.27亿元 | 49.49亿元 | 61.82亿元 | | 归母净利润 | 6035.06万元 | 29730万元 | 59834万元 | 90201万元 | | 毛利率 | 22.0% | 23.2% | 24.7% | 25.5% | | 净利率 | 2.0% | 7.6% | 12.1% | 14.6% | | ROE | 2.6% | 11.6% | 19.3% | 23.1% | | ROIC | 4.9% | 4.9% | 8.6% | 11.6% | | 资产负债率 | 66.9% | 65.9% | 62.7% | 58.4% | | 流动比率 | 1.03 | 1.29 | 1.62 | 2.14 | | 应收账款周转率 | 2.52 | 5.75 | 23.83 | 23.85 | | 存货周转率 | 2.78 | 4.10 | 6.45 | 6.47 | | 总资产周转率 | 0.39 | 0.50 | 0.58 | 0.66 | | 每股净资产 | 5.08 | 5.67 | 6.85 | 8.62 | ### 风险提示 - **技术迭代不及预期**：若技术更新速度不及预期，可能影响公司竞争力。 - **市场竞争加剧**：随着行业增长，竞争可能加剧，影响市场份额。 - **行业周期性波动**：行业受宏观经济和政策影响较大，存在周期性波动风险。 ## 投资评级说明 中邮证券采用相对市场表现作为投资建议的依据，以沪深300指数为基准。 - **买入**：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。 - **增持**：预期个股相对基准指数涨幅在10%至20%之间。 - **中性**：预期个股相对基准指数涨幅在-10%至10%之间。 - **回避**：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。 ## 公司简介 斯迪克（300806）是一家专注于功能性涂层材料研发与生产的公司，其产品广泛应用于消费电子、新能源车等领域。公司通过持续优化产品结构、提升技术壁垒、加强产业链布局，逐步增强市场竞争力。 ## 研究所信息 - **分析师**：万玮、吴文吉 - **SAC编号**：S1340525030001、S1340523050004 - **邮箱**：wanwei@cnpsec.com、wuwenji@cnpsec.com - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - **邮编**： - 北京：100050 - 上海：200000 - 深圳：518048 ## 免责声明 本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。