20180722-天风证券-电气设备行业研究周报_310批新车公告发布_宁德时代全球扩张加速_26页_1mb

电气设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月新能源汽车、光伏、风电、电力设备等领域的市场动态、政策变化及行业发展趋势。重点讨论了宁德时代在新能源汽车领域的扩张，光伏行业价格企稳及海外需求预期，风电装机提速与行业集中度提升，以及电力设备行业的招标动态与投资机会。

主要观点

新能源汽车

• 310批新车公告发布：工信部发布第310批《公告》，包含428款车型，其中纯电动乘用车24款，涵盖北汽EU升级款、帝豪EV450、蔚来ES8、威马EX5等。
• 地补政策：北京和广州分别发布新能源汽车地补政策，其中北京对新能源汽车按中央与地方1:0.5补贴，广州对纯电动车按1:0.5补贴，插电混按1:0.3补贴。
• 宁德时代全球扩张：宁德时代与宝马达成40亿欧元电芯采购协议，并与德国图林根州政府签订投资协议，计划2021年投产，2022年产能达14GWh。
• 动力电池市场：2018年上半年动力电池装机量达15.64GWh，同比增长150.24%，宁德时代市占率42.02%，行业集中度持续提升。
• 新能源汽车销量：2018年1-6月销量达40.86万辆，同比增长111.6%，预计全年销量可达110万辆。
• 重点推荐标的：宁德时代、杉杉股份、宏发股份、当升科技、先导智能、璞泰来、澳洋顺昌、亿纬锂能。

光伏

• 行业需求与价格趋于稳定：多晶硅片价格在新政后企稳，单多晶价差拉大，多晶硅片短期优势凸显。
• 上游价格稳定：硅料、硅片价格趋于稳定，硅料厂商检修减产，对价格稳定起到关键作用。
• 下游分化明显：大厂出货稳定，中小厂商订单压力较大，市场呈现两极分化。
• 海外需求预期：随着国内组件价格稳定，海外市场将开始释放需求，建议关注海外布局均衡的企业如阿特斯、晶科能源。
• 重点项目：晶澳太阳能完成私有化交易，从纳斯达克退市；东方日升中标20MW渔光互补项目。

风电

• 6月装机提速：6月份风电新增装机量1.2GW，同比增长52%，环比增长25%，装机增速稳中有升。
• 发电量增长：1-6月风电发电量达1917亿千瓦时，占全国发电总量的6.0%，同比增长28.4%。
• 利用小时数提升：6月平均利用小时数142小时，比去年同期增加10小时，弃风限电情况改善。
• 海上风电政策：福建、河北等地出台支持政策，海上风电成为发展重点，预计未来几年实现高速增长。
• 重点推荐标的：天顺风能、金风科技。

电力设备

• 输变电项目中标：平高电气、东方电缆、思源电气、长高集团、汉缆股份、金智科技等公司中标多个国家电网项目，预计中标金额合计超30亿元。
• 储能项目进展：镇江电网储能电站并网运行，成为国内最大规模的电网储能项目，有效缓解电力供需矛盾。
• 行业估值低位：当前板块处于历史估值底部，建议投资者重点关注。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌0.07%，沪深300微涨0.01%。
• 新能源车、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌1.17%、3.02%、2.13%、2.27%、0.22%。
• 锂电池微涨0.39%。
• 领涨股包括兆新股份(+42.24%)、纽威股份(+12.81%)、上海电力(+11.71%)、特锐德(+10.68%)、东方电缆(+10.01%)。

产业链价格跟踪

• 新能源汽车：

  • 碳酸锂价格11-11.5万元/吨，氢氧化锂价格10.5-11万元/吨。
  • 电解钴价格10.5-11万元/吨，四氧化三钴价格39-40万元/吨。
  • 负极材料价格：低端2.8-3.5万元/吨，中端4.8-6.2万元/吨，高端7-10万元/吨。
  • 隔膜价格：低端2-2.5万元/吨，中端3.4-4.1万元/吨，高端7万元/吨。

• 光伏：

  • 多晶硅片价格2.4-2.5元/片，单晶硅片价格3.2-3.37元/片。
  • 电池片价格：单晶1.05-1.15元/W，高效单晶1.2-1.28元/W，多晶1.05-1.1元/W。
  • 组件价格：多晶1.9-2.25元/W，高效单晶2.3-2.4元/W。

产能与合作项目

• 宁德时代：与华晨宝马签署战略合作协议，华晨宝马拟投资8.15亿元建设电池产能，支付28.5亿元预付款，未来可进行28.5亿元股权投资。
• 东方电缆：中标三峡新能源阳西沙扒300MW海上风电项目，中标金额约1.8亿元。
• 思源电气：中标多个国家电网项目，中标总金额约4.7亿元。
• 长高集团：中标国家电网项目，合计中标金额约1.9亿元。
• 汉缆股份：中标国家电网项目，合计中标金额约5亿元。
• 金智科技：中标国家电网项目，中标金额约8,117.555万元。
• 同济科技：中标漕河泾开发区赵巷园区一期项目，中标金额约5.16亿元。
• 安控科技：与中空分签署战略合作协议，推动BIM技术在工程领域的应用。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 新能源发电政策支持及补贴发放不达预期。

重点标的推荐

行业趋势与展望

• 新能源汽车：行业成熟，中高端车型占比提升，带动中游锂电产业链投资机会。
• 光伏：行业需求和价格趋于稳定，海外市场将释放需求。
• 风电：装机增速稳中有升，弃风限电改善，海上风电成为发展重点。
• 电力设备：行业处于历史估值底部，重点推荐具备高成长潜力的标的。