20210329-天风证券-FOF组合推荐周报_上周多个FOF组合跑赢基准_8页_1mb

金融工程 FOF 组合推荐周报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月29日发布的金融工程FOF组合推荐周报，主要介绍了四种FOF组合策略及其跟踪结果，涵盖日历效应、业绩增强、规模低估以及“双鑫”ETF组合。各组合均以主动偏股型基金的每日业绩中位数指数作为基准，季度或年度调仓，并通过不同的因子构建方式实现超额收益。

主要观点

1. 日历效应FOF组合

• 策略逻辑：基于基金业绩存在显著的三月效应，每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值，等权重持有5只基金。
• 调仓频率：年度调仓。
• 表现亮点：
  • 截至2021年3月26日，年化收益为21.32%，年化超额基准7.75%。
  • 2021年以来累计收益-4.54%，超额基准-0.05%。
  • 上周超额收益2.62%。
• 风险提示：存在市场风格切换、基金风格变动等风险。

2. 业绩增强FOF组合

• 策略逻辑：通过剥离风格后的选股Alpha衡量基金经理能力，结合衰减加权法提升因子有效性，构建组合优化模型。
• 调仓频率：季度调仓。
• 表现亮点：
  • 截至2021年3月26日，年化收益为15.74%，年化超额基准5.76%。
  • 2021年以来累计收益-6.58%，超额基准-2.09%。
  • 上周超额收益0.64%。
• 风险提示：存在风格暴露、行业暴露等风险。

3. 规模低估FOF组合

• 策略逻辑：基金规模与未来业绩呈倒U型关系，通过结合份额因子与长期选股Alpha因子，筛选规模偏小但具备选股能力的基金。
• 调仓频率：季度调仓。
• 表现亮点：
  • 无约束组合年化收益16.79%，年化超额基准6.81%。
  • 有约束组合年化收益18.08%，年化超额基准8.11%。
  • 2021年以来无约束组合累计收益-5.84%，超额基准-1.35%；有约束组合累计收益-6.88%，超额基准-2.38%。
  • 上周无约束组合超额收益-0.41%，有约束组合超额收益0.13%。
• 风险提示：市场风格变化可能影响因子有效性。

4. “双鑫”ETF组合

• 策略逻辑：采用“核心+卫星”策略，核心资产为长期表现优异的风格与板块指数，卫星资产通过Two-Beta板块轮动模型配置，识别宏观情景并优化板块配置。
• 调仓频率：周频换仓。
• 表现亮点：
  • 截至2021年3月26日，年化收益20.22%，年化超额基准14.88%。
  • 2021年以来累计收益-1.40%，超额基准1.93%。
  • 上周超额收益1.51%。
• 风险提示：市场结构调整可能导致模型失效。

关键信息汇总

调仓与费率信息

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，存在市场结构调整和基金风格变动等风险。
• 组合策略可能因市场环境变化而失效，需持续监控与调整。
• 投资者应独立评估信息，结合自身投资目标与风险承受能力进行决策。