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美国非农数据忧喜参半总结

核心内容

2021年1月，美国非农就业数据呈现出一定的分化趋势。非农就业人数增加4.9万人，低于预期的10.5万人，显示出就业市场依然面临挑战。与此同时，失业率降至6.3%，优于预期的6.7%，这一改善部分归因于劳动参与率的下降。尽管就业人数增长不及预期，但平均小时工资环比上升0.2%，每周工作时间增加0.3小时，表明企业用工需求有所恢复。

主要观点

• 就业市场仍艰难：非农数据虽显示失业率下降，但就业人数增长低于预期，反映美国就业市场尚未完全复苏。
• 财政刺激计划可能加快：就业报告可能推动拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划更快落地，需关注疫苗推广对经济活动的提振效果。
• 行业分化明显：休闲及酒店行业仍是主要拖累因素，受疫情持续影响。

关键信息

非农数据

• 新增非农就业人数：4.9万人（低于预期10.5万人）
• 失业率：6.3%（优于预期6.7%）
• 平均小时工资：环比增长0.2%
• 周均工作时间：增加0.3小时至35小时
• 劳动参与率：下降，是失业率改善的部分原因

上游行业

• 煤炭价格回落：秦皇岛港煤价下跌至613元/吨，动力煤价格指数微幅回升至355.7元/吨。
• 金属价格上涨：
  • LME铝：上涨至2007.5美元/吨
  • LME铜：上涨至7936美元/吨
• 原油价格上涨：
  • INE原油：上涨至358.1元/桶
  • IPE布油：上涨至59.6美元/桶

中游行业

• 螺纹钢：
  • 终端采购量：环比下跌55.3%，降至320万吨
  • 表观消费量：环比下跌至144.1万吨
  • 总库存：环比上涨177.8万吨至1069.5万吨
  • 产量：环比下跌11.7吨至321.95万吨
• 建材成交量：五日平均环比下跌，显示市场需求疲软

下游行业

• 乘用车零售及批发：四周平均零售和批发量均下行，与近三年同期趋势一致
• 房地产市场：百城土地成交面积环比下行，显示房地产市场活跃度降低

物价情况

• 猪肉价格：继续下跌，周环比下跌2.6%，至45.3元/公斤
• 玉米价格：下跌至2910元/吨，猪粮比价降至11.06

金融市场环境

• 国债期货价格微降，但沪深300指数回升
• 国债到期收益率上行，显示市场对利率的预期有所上升
• 美元指数走强，离岸人民币微升，但人民币兑一篮子货币小幅贬值
• SHIBOR微升，显示市场流动性有所收紧

重点关注

• 2月9日（星期二）：中国1月M0、M1、M2，社会融资规模，新增贷款
• 2月10日（星期三）：中国1月CPI、PPI；美国1月CPI

政策动态

• 1月31日：中办、国办发布《建设高标准市场体系行动方案》，目标是通过5年左右建设统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的高标准市场体系，涵盖五大任务。
• 2月1日：国家发展改革委等三部门发布通知，建立积极应对人口老龄化重点联系城市机制，计划到2022年发展一批创新活跃、适应人口老龄化的地区。
• 2月3日：国务院常务会议听取RCEP相关汇报，要求以深化改革开放促进产业升级，并部署完善企业退出政策，提升市场活跃度。
• 2月4日：拜登发表首次外交政策演讲，将中国称为“重要竞争对手”，同时表示将在符合美国利益的情况下与中方合作。

分析师介绍

• 叶燕武：南开大学经济学硕士，现任光大期货研究所所长、光大集团特约研究员，曾历任混沌天成研究院院长，连续四年荣获上海期货交易所优秀宏观分析师。
• 谢钰：香港中文大学金融学硕士，现任光大期货研究所宏观分析师。

联系方式

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