20240908-国信期货-贵金属周报_非农数据_好坏参半_金银周跌_26页_15mb

国信期货贵金属周报总结（2024年9月8日）

1. 行情回顾

在9月2日至9月6日期间，非农数据表现好坏参半，美国8月非农就业人口仅增长142万人，低于预期的165万人，且7月数据下修至89万人。失业率降至42%，为今年3月以来首次下降；时薪同比上涨38%，略高于预期。ADP就业数据低于预期，初请失业金人数也低于预期。这些因素导致市场降息预期调整，最终引发金银周度下跌，白银跌幅高于黄金。

2. 高频数据更新

报告更新了关键高频数据，包括名义利率、通胀预期、实际利率、美元指数和流动性指标等，显示10年期美国国债收益率和美元指数波动，隔夜逆回购工具使用量上升，反映美联储政策动态。全球国债收益率和原油价格数据也被纳入，用于综合分析经济环境对贵金属的影响。

3. 后市展望

后市分析指出，当前黄金价格已较充分反映未来降息幅度，若美联储降息路径转向预防式，利率支撑可能减弱，但全球地缘局势不确定性及央行购金行为可能提供支撑。白银方面，从金银比视角看，其弹性更大，加之工业需求支撑基本面，可能表现更强。操作建议以短线震荡偏多为主，关注即将公布的8月通胀数据对9月FOMC会议的指引。

4. 库存及持仓

库存数据显示，COMEX黄金和白银库存近期变化不大，内盘和外盘基差、内外价差波动较大，金银内外盘比价随市场调整。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持有量波动，CFTC持仓数据反映纽约期金净多头持仓变化，显示机构参与度。

5. 关键结论

综合来看，报告强调了非农数据对市场的双重影响，短期建议投资者关注震荡偏多机会，但需警惕地缘风险和降息路径不确定性对贵金属价格的潜在调整。免责声明适用。