20220213-安信证券-建筑_1月社融增量超预期专项债激增_基建板块上行动力充足_10页_971kb

建筑行业周总结（2022年2月13日）

核心内容概述

2022年2月7日至11日期间，建筑装饰行业（SW）上涨7.85%，表现优于上证综指、沪深300和深证成指，行业排名显著提升。行业整体估值方面，市盈率（TTM）为11.1倍，市净率（MRQ）为1.02倍，较上周有所上升。当前建筑行业处于低估值区间，具备较强的投资价值。

主要观点

• 政策驱动明显：1月社融增量超预期，地方政府专项债发行量激增，显示财政政策积极发力，为基建投资提供充足资金支持。
• 行业表现强劲：建筑装饰行业整体上涨，其中房屋建设、工程咨询服务、基建市政工程和其他专业工程板块涨幅靠前，装修装饰板块表现较弱。
• 市场机会突出：行业龙头和区域龙头在新签订单和业绩表现上亮眼，同时积极布局“建筑+”领域，如BIPV、储能、碳汇等，为行业带来新增长点。
• 基建投资加码：随着“两新一重”建设持续推进，基建投资适度超前，建筑央企和地方基建企业有望成为主要受益者。
• 保障房与装配式建筑受益：保障性租赁住房政策支持和装配式建筑发展需求提升，为行业带来新的增长空间。

关键信息

1. 市场表现

• 行业涨跌幅：建筑装饰行业（SW）本周上涨7.85%，在28个一级行业中排名第一位。
• 个股表现：行业共有125家公司上涨，占比86%；64家公司涨幅超过行业指数，占比44%。涨幅前五为：浙江建投（+61.05%）、重庆建工（+56.76%）、华蓝集团（+51.59%）、深水规院（+36.51%）、设研院（+36.42%）。
• 跌幅前五：风语筑（-15.96%）、三联虹普（-10.66%）、瑞和股份（-9.01%）、中粮工科（-6.54%）、宝鹰股份（-5.45%）。

2. 行业估值

• 市盈率（TTM）：建筑装饰行业PE为11.1倍，行业PE最低前五为：陕西建工（3.54）、中国建筑（4.55）、中国铁建（4.59）、中国中铁（5.94）、腾达建设（6.32）。
• 市净率（MRQ）：行业PB为1.02倍，PB最低前五为：中国铁建（0.59）、广田集团（0.62）、*ST美尚（0.64）、东方园林（0.67）、中国建筑（0.74）。

3. 行业动态与政策支持

• 1月社融数据：社融规模增量6.17万亿元，同比多增9842亿元，其中政府债券净融资6026亿元，同比多增3589亿元。
• 保障性租赁住房：央行、银保监会发布政策，保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励金融机构支持该领域发展。
• 专项债发行：2022年1月地方政府专项债发行规模达到6989亿元，同比高增92.9%，其中新增专项债占比69.3%。
• “两新一重”建设：基建投资适度超前，政策支持下建筑央企和区域龙头将受益。

4. 行业投资建议

• 推荐标的：中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国交建、安徽建工、地铁设计、天铁股份、华设集团、设计总院、苏文电能、中昊科技、东南网架、精工钢构、启迪设计、东珠生态等。
• “建筑+”布局：BIPV、储能、碳汇等新经济领域成为上市公司重点布局方向，有助于提升估值。

5. 重点订单与项目进展

• 中国建筑：中标广西PPP项目，金额达351.41亿元。
• 腾达建设：中标台州湾数字经济产业园EPC项目，金额0.62亿元。
• 鸿路钢构：与涡阳县人民政府签订智能装配基地项目，总投资约10亿元。
• 东南粤水电：与安仁县人民政府签订光伏+农业项目，总投资4亿元。
• 其他公告：如华建集团发布股权激励计划、三维化学技改项目投产等。

6. 行业新闻与政策动向

• 云南省：发布稳增长政策，加大省预算内投资力度，重点用于中老铁路沿线开发、高标准农田建设等。
• 雄安新区：截至2021年底，累计实施重点项目177个，总投资超过6000亿元。
• 交通运输部：强调推进交通基础设施建设，加快构建现代化国家综合立体交通网。
• 贵州省：计划建设保障性租赁住房3.7万套，2022年计划筹集建设6万套。
• 发改委：发布指导意见，提出到2025年和2030年城镇环境基础设施建设目标。
• 新型储能项目：浙江发改委拟申报新型储能示范项目，总规模100万千瓦。

风险提示

• 经济下行风险
• 稳增长不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由分析师苏多永撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，投资者应自行判断。