20250917-国盛证券-煤炭开采行业月报_进口_产量维持同比下滑_再次重申_年底煤价或以最高点收官_10页_711kb

煤炭行业月报摘要：

报告重点分析了2025年8月煤炭市场表现，并对全年趋势作出预测。8月原煤产量为3.9亿吨，同比下降3.2%，产量仍保持小幅增长，预计全年产量约38.8亿吨，增速收窄至1.4%。煤炭进口量环比增加但同比减少，8月进口4273.7万吨，同比下降6.8%，预计全年进口降至3.8亿吨左右。火电产量同比增长1.7%，粗钢产量下降至7737万吨，同比下降0.7%，显示需求略有承压。

报告重申“年底煤价或以最高点收官”的观点，认为煤价已反转，长期前景看好。投资建议推荐买入潞安环能、兖矿能源、晋控煤业、中国神华等标的，并强调关注库存重构和供应扰动。风险包括在建矿井投产超预期、下游需求恶化和安检力度变化。

重点：产量增长放缓、煤价或上行、投资机会存在，但需警惕政策和市场不确定性。