20240716-国盛证券-煤炭开采行业点评_原煤产量环增_价格可持续性优于弹性_8页_897kb

中煤炭行业分析报告总结

本报告基于2024年7月数据，分析煤炭行业现状与投资前景。2024年6月，原煤日产环比增长91%，产量同比增加36%，上半年累计产量同比下跌17%，产能增长潜力有限，未来增速预计放缓。进口煤炭延续高位，6月进口4460万吨，同比增长119%，预计全年进口稳定，受欧盟和东南亚需求影响。

需求方面，火电需求疲软，6月发电量同比下降74%，水电和风电增势明显。粗钢产量符合预期，但下游需求不足可能压制相关产品价格。

投资策略强调煤炭板块上涨源于价格可持续性，而非弹性事件。中国神华等龙头公司估值提升行业天花板，二线公司通过并购或技改可获超额收益。短期推荐晋控煤业、电投能源等业绩增长股；中期关注中煤能源等派息股。风险包括产量和需求超预期，进口量增加。

整体，煤炭行业呈现结构性机会，估值提升与边际变化是关键驱动因素。