基金经理揭秘系列之87：易方达基金祁禾-20200303-兴业证券-42页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结：易方达基金祁禾

核心内容概览

本报告主要介绍易方达基金基金经理祁禾的背景及其管理的两只代表产品——易方达环保主题与易方达创新驱动。祁禾拥有浙江大学工学学士和布朗大学理学硕士学历，具备2.17年的投资经理经验，管理规模达120.95亿元。报告通过多维度分析，展示了祁禾在基金投资中的行业配置、选股能力、仓位调整、风格偏好及业绩表现等。

主要观点与关键信息

基金经理祁禾简介

学历背景：浙江大学工学学士，布朗大学理学硕士。
从业经验：投资经理年限2.17年。
管理基金：在管基金总规模120.95亿元。
任职经历：
- 2010年9月至2011年8月：华泰联合证券有限责任公司研究员。
- 2011年8月至2014年1月：博时基金管理有限公司研究部研究员。
- 2014年10月至今：易方达基金管理有限公司。

代表产品1：易方达环保主题（001856.OF）

基本信息

成立时间：2017年6月2日。
基金经理：祁禾（自2017年12月27日起任职）。
基金类型：灵活配置型基金。
基金规模：截至2019年12月31日为2.58亿元。
业绩基准：中证环保产业指数收益率×65% + 一年期人民币定期存款利率（税后）×35%。

业绩表现

累计回报：51.81%（截至2020年2月26日）。
超额收益：62.79%（超越基准），年化超额收益25.21%。
收益率排名：任职以来基金收益率排名行业前7.47%。
最大回撤：22.06%（低于基准指数的最大回撤31.40%）。
季度胜率：100%（9个季度全部正超额收益）。
月度胜率：73.08%（26个月中19个月正超额收益）。
仓位情况：2019年以来仓位维持在80%以上，2019年四季度末仓位为91.79%。
行业配置：
- 重仓电力设备及新能源（42.88%）和家电（13.13%）。
- 2019上半年加仓家电和通信，减仓电力设备及新能源和电力及公用事业。
- 相对中证环保产业指数，长期超配电力设备及新能源和家电，低配电力及公用事业和建筑。
风格偏好：
- 19年以来加仓中盘成长风格。
- 风格归因显示，超额收益主要来源于行业配置和行业内选股。
持股集中度：
- 2019年四季度前十大重仓股集中度为56.64%。
- 持股数量为27只（2019年中期）。
个股表现：
- 2019年四季度十大重仓股中，8只取得正收益，5只取得相对基准的正超额收益。

代表产品2：易方达创新驱动（000603.OF）

基本信息

成立时间：2015年2月13日。
基金经理：祁禾（自2018年12月11日起任职）。
基金类型：灵活配置型基金。
基金规模：截至2019年12月31日为19.15亿元。
业绩基准：沪深300指数收益率×50% + 中债总财富指数收益率×50%。

业绩表现

累计回报：38.43%（截至2020年2月26日）。
超额收益：19.90%（超越基准），年化超额收益16.17%。
收益率排名：任职以来基金收益率排名行业前42.36%。
最大回撤：-13.65%（低于基准指数的最大回撤-6.36%）。
季度胜率：80%（5个季度中4个季度正超额收益）。
月度胜率：64.29%（14个月中9个月正超额收益）。
仓位情况：2019年以来仓位维持在80%以上，2019年四季度末仓位为90.26%。
行业配置：
- 重仓电力设备及新能源（27.49%）和食品饮料（17.90%）。
- 2019上半年加仓家电和通信，减仓电子和国防军工。
- 相对沪深300指数，长期超配电力设备及新能源和基础化工，低配非银行金融和银行。
风格偏好：
- 长期偏好大盘成长风格。
- 风格归因显示，超额收益主要来源于行业配置和行业内选股。
持股集中度：
- 2019年四季度前十大重仓股集中度为64.40%。
- 持股数量为28只（2019年中期）。
个股表现：
- 2019年四季度十大重仓股中，6只取得正收益，4只取得相对行业指数的正超额收益，5只取得相对基准指数的超额收益。

易方达高端制造（009049.OF）

募集时间：2020年3月11日-2020年3月24日。
基金经理：祁禾。
基金类型：混合型基金。
投资范围：可投资于A股和港股通股票，股票资产比例为60%-95%（其中港股通股票不超过股票资产的50%）。
业绩基准：中证高端装备制造指数收益率×85% + 中证全债指数收益率×15%。

基金公司介绍：易方达基金

成立时间：2001年。
资产管理规模：截至2020年2月26日为7314.60亿元。
非货币基金规模：4056.76亿元。
非货币ETF规模：位列同行业第1。
荣誉：2019年荣获“金牛基金管理公司”、“金基金TOP公司奖”。

基金行为特征总结

产品	换手率	持股集中度	仓位偏好
易方达环保主题	接近行业平均（3.66）	56.64%（四季度）	80%以上
易方达创新驱动	低于行业平均（2.01）	64.40%（四季度）	80%以上