20200908-兴业证券-基金经理揭秘系列之114_长信基金左金保_36页_2mb

证券研究报告总结：长信基金左金保

核心内容概述

本报告主要分析长信基金的基金经理左金保的管理风格与业绩表现，涵盖其在管基金的基本情况、基金业绩、行业与个股配置策略，以及绩效归因分析。

左金保拥有5.48年的基金经理经验，管理8只基金，总规模达35.76亿元。其代表基金包括“长信量化中小盘”和“长信电子信息行业量化”，两者分别成立于2015年和2016年，截至2020年6月30日，规模分别为6.79亿元和2.15亿元。

主要观点与关键信息

基金经理简介

• 学历与经验：武汉大学金融工程硕士，5.48年基金经理年限。
• 任职情况：自2015年3月起担任“长信量化中小盘”基金经理，2016年7月起担任“长信电子信息行业量化”基金经理。
• 管理风格：以量化模型为基础，注重选股和行业配置，强调风险控制。

代表产品1：长信量化中小盘

• 基金规模：6.79亿元，个人持有比例79.60%。
• 业绩表现：
  • 任职以来累计收益84.29%，年化收益11.82%。
  • 超越中证500收益77.77%，年化超额收益11.08%。
  • 近1年超额收益47.09%，表现突出。
  • 最大回撤51.06%，低于中证500的最大回撤65.20%。
  • 季度胜率63.64%，月度胜率60.00%。
• 持仓特征：
  • 近3年维持高仓位运作，2020Q2仓位为93.43%。
  • 2018年以来换手率略高于同类中位数，年化换手率为4.06。
  • 持股集中度较低，2020Q2前十大重仓股集中度为22.42%。
• 行业配置：
  • 重仓医药和计算机，相对中证500超配食品饮料和通信，低配非银行金融和房地产。
  • 重仓个股表现优秀，如瑞普生物、良信电器等，部分个股如卫宁健康被低配。
• 绩效归因：
  • 超额收益主要来源于选股能力。

代表产品2：长信电子信息行业量化

• 基金规模：2.15亿元，个人持有比例99.90%。
• 业绩表现：
  • 任职以来累计收益41.40%，年化收益8.82%。
  • 超越中证TMT产业主题指数收益37.23%，年化超额收益8.03%。
  • 近1年超额收益37.89%，表现突出。
  • 最大回撤44.96%，低于中证TMT产业主题指数的最大回撤47.27%。
  • 季度胜率58.82%，月度胜率58.00%。
• 持仓特征：
  • 近3年维持高仓位运作，2020Q2仓位为93.23%。
  • 2020H1换手率略低于同类中位数，年化换手率为3.08。
  • 持股集中度呈上升趋势，2020Q2前十大重仓股集中度为49.00%。
• 行业配置：
  • 重仓电子和计算机，相对中证TMT产业主题指数超配传媒和交通运输，低配国防军工和电子。
  • 重仓个股表现优秀，如立讯精密、中科创达等，部分个股如圣邦股份被低配。
• 绩效归因：
  • 超额收益主要来源于行业配置和行业内选股。

关键信息总结

基金经理表现

• 左金保在两个代表基金中均实现了显著的超额收益，且最大回撤低于基准指数。
• 季度和月度胜率均表现良好，说明其在不同时间段内有较强的投资能力。
• 保持较高仓位运作，显示其对市场趋势的把握较强。

持仓与配置策略

• 持股集中度较低，避免了过度依赖个别股票的风险。
• 在医药、计算机等成长性较强的行业配置较高，且在某些行业如食品饮料和通信有超配。
• 个股选择上，倾向于业绩优秀的公司，如瑞普生物、吉比特等，同时对部分表现不佳的个股如卫宁健康进行低配。

绩效归因

• 业绩归因分析显示，左金保的超额收益主要来源于选股能力。
• 在“长信电子信息行业量化”中，超额收益也受到行业配置和选股的共同影响。

投资建议与风险提示

• 投资建议基于Brinson模型，强调基金的选股与行业配置能力。
• 风险提示指出，基金经理的历史业绩不能保证未来表现，投资者应谨慎评估。

数据来源

• 所有数据均来自Wind和兴业证券经济与金融研究院整理。