基金经理揭秘系列之115：华泰柏瑞张慧-20200910-兴业证券-22页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：华泰柏瑞张慧基金经理分析

核心内容概览

本报告聚焦于华泰柏瑞基金经理张慧，分析其管理的基金表现、行业配置、投资风格及选股能力。张慧拥有6.98年的基金经理经验，管理5只基金，总规模达123.87亿元，其中代表产品为华泰柏瑞创新升级A，成立于2014年5月6日，截至2020年6月30日，基金规模为27.86亿元。

主要观点

基金业绩表现优异
张慧管理的华泰柏瑞创新升级A自成立以来实现累计收益362.00%，超越中证800指数收益252.16%，年化超额收益达22.02%。基金经理任职以来，相对中证800的季度胜率为76.92%，月度胜率为67.11%。
- 基金收益回撤比为7.54，高于中证800的收益回撤比2.16，显示其在风险控制方面表现良好。
- 基金的夏普比率稳定在1.04以上，体现出较好的风险调整后收益。
持仓结构偏好成长行业
- 2020年中报显示，基金重仓医药、消费者服务和电子行业，占比分别为29.98%、14.17%和11.99%。
- 相对中证800指数，基金超配医药和消费者服务，超配比例分别为19.05%和12.90%，同时低配非银行金融和银行，低配比例分别为11.52%和10.38%。
- 近三年维持较高仓位运作，2020年2季度仓位为89.39%，高于主动偏股型基金中位数87.04%。
换手率与持股集中度
- 2020H1基金换手率高于行业中位数，年化换手率为5.98，表明其投资策略偏向频繁调仓。
- 持股集中度呈提升趋势，2020年中报显示前十大重仓股集中度为56.55%，持股数量为24只。
风格偏好与业绩归因
- 张慧长期偏好成长风格，2020年中报显示其更偏向中盘成长风格。
- 基金超额收益主要来源于行业内选股，Brinson业绩归因模型显示，基金在行业配置和个股选择方面表现出色，尤其是前十大重仓股中，有9只在三季度以来取得正收益，6只超越中信行业指数，6只超越业绩比较基准。

关键信息

基金经理背景
张慧，经济学硕士，2013年9月起担任基金经理，2014年5月起管理华泰柏瑞创新升级A，拥有丰富的投资经验。
基金产品信息
- 华泰柏瑞创新升级A：灵活配置型基金，投资目标为追求基金资产的长期增值，投资范围中股票资产比例为30-95%，其中创新升级主题相关股票不低于非现金基金资产的80%。
- 2020年中报显示，基金机构投资者持有比例为89.79%，个人投资者为10.21%。
历史收益与回撤
- 历史累计收益362.00%，年化超额收益22.02%。
- 历史收益回撤比为7.54，高于中证800指数的2.16，显示其在市场下跌时具备较好的抗跌能力。
行业配置趋势
- 医药、消费者服务和电子行业为基金的主要持仓，占比持续提升。
- 非银行金融和银行行业被低配，显示基金经理对这两个行业的判断较为谨慎。
投资行为特征
- 换手率较高，2020H1年化换手率为5.98，表明其投资策略较为积极。
- 持股集中度提升，显示基金经理对个股的选择较为精准。