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生猪周报：去产能预期与供需僵持僵持

基本面分析

现货价格

• 4月价格窄幅调整，月末供需僵持延续，价格重心小幅走弱。
• 5月份供需双增，行情或将延续窄幅震荡，价格重心逐步上移。

产能变化

• 全国生猪出栏同比下降22%，存栏下降52%，能繁母猪存栏下降73%，环比减少150万头。
• 能繁母猪存栏虽同比下降73%，但仍处于合理区域，为正常保有量的102.4%。

需求端

• 冻品库存仍处于高位，且高冰点的肉品更具吸引力，但终端需求整体表现平淡。
• 消费市场需求延续低迷，支撑力度有限。

游市场

综述

• 短期供需僵持局面下企业控制出栏节奏，节前可能有备货位提振。
• 09合约偏多，但大幅升水反映上涨预期已计入，建议谨慎偏空对待，短线压力位18200，支撑位17000。

期货策略

• 建议关注7-9反套机会，关注价差变化。
• 需关注规模场出栏增量、市场情绪、终端需求、出栏体重、二育动态及冻品库存等关键因素变化。

供给情况

• 规模场及散户出猪积极，供应压力逐步释放，二次育肥大猪出栏周期向后转移。
• 环氧乙烷冲击已基本结束，盘面与现货贴水幅度收窄。

消费分析

• 饲养需求增量并不显著，消费端支撑力度仍待观察。
• 饲料成本有所提升，养殖利润仍处于亏损区间偏紧状态。

未来展望

• 产能去化速度放缓，供需虽有波动但总体趋于平缓。
• 中期来看，猪价重心上移的趋势仍明显，但短期仍需关注情绪波动和出栏节奏变化。

策略建议

1. 单边策略：因前期升水较多，盘面已可锁利，建议偏空对待，操作上以观望为主。
2. 跨市套利：关注7-9反套机会，需警惕基差变化带来的风险。
3. 定向关注：关注天气变化对运输成本的微调，以及猪肉进口数据的跨境影响。

关键数据

• 全国生猪出栏均价：1503元/公斤。
• 能繁母猪存栏：3992万头，同比下降73%。
• 出栏均重提升，平均体重已恢复至正常水平。