20240908-华联期货-生猪周报_供需博弈_区间盘整_36页_8mb

本周生猪市场整体呈现震荡盘整的态势，供需博弈持续影响市场走向。市场需求较为平淡，但挺价情绪尚未减弱，同时二育（二次育肥）参与者观望情绪较浓，等待更佳入场时机。生猪出栏权重温和增长，价格环比上涨0.35%，但整体波动频繁，反映出市场供需结构的变化。

产能方面，7月能繁母猪存栏量降至4041万头，处于官方指导的绿色合区范围内，但月度恢复速度依然缓慢，仅增加3万头。年初以来养殖积极性恢复有限，主要是由于上一轮周期的亏损导致补栏趋于保守。新生仔猪数量虽在7月开始环比增长（6月环比增35%，7月环比增18%），但当前远期出栏量预估增长情况尚需观察。中大猪存栏环比增长，表明结构性供应仍将对价格形成支撑。

供给端，商品猪出栏量在8月呈现环比下降态势，部分源于规模场出猪计划执行不畅。但散养户出栏积极性略有提升，且因非瘟疫情影响局部调运，预计9月出栏量将温和增长。当前出栏体重整体偏高，但节前有继续增重预期。

需求方面，屠宰企业日度屠宰量已处于历史低位，终端消费疲软且缺乏显著改善迹象。9月进入传统季节性旺季，消费端或有启动，冻品库存持续改善将对价格构成支撑。近阶段食品加工、餐饮等终端需求表现一般。

成本与利润方面，本期自繁自养及外购模式盈利水平仍处高位，本周综合盈利约750元/头。猪粮比下降至8.46，饲料成本压力减小。但利润空间较大正在刺激补栏，需防范未来供应压力。

市场展望看，预计短期内价格底部支撑较强，万之下将有反复机会，长期供应恢复节奏仍需关注产能去化是否进入尾声。技术上建议关注近强远弱格局，LH2411合约套利机会值得关注。

市场特点包括：产能去化速度放缓，结构优化为主要方向；需求尚未全面启动，但天气转凉或改善消费；二育仍处观望阶段；短期出栏节奏不均；节前备货预期逐步升温。