20250713-华联期货-生猪周报_供需博弈_猪价僵持_36页_7mb

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

华联期货生猪周报

供需博弈，猪价僵持（20250713）

作者：蒋 琴
联系方式：0769-22110802
从业资格号：F3027808
交易咨询号：Z0014038

审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600

周度观点及策略

期现市场

本周生猪现货价格小幅攀升，全国出栏均价14.96元/公斤，环比上涨0.54%，同比跌幅达19.27%。养殖端持续缩量挺价，二次育肥进场积极性小幅提高，政策调控预期增强市场看涨情绪。

终端消费疲软，终端抵触高价猪肉，猪价上涨续力受限。

基本面观点

u 现货

• 现货价格小幅上涨，重心上移，低价区报14.20元/公斤。
• 养殖端出栏缩量，二次育肥进场积极性小幅提高。
• 政策调控预期增强，市场看涨情绪持续。

u 产能

• 能繁母猪存栏量持续增长，5月环比微涨0.01%至4042万头，同比上涨1.15%。
• 养殖行业盈利情况良好，但盲目扩张较少，经营重点转向提升生产效率。
• 生长周期推算显示下半年出栏量将增长，持续供给压力增大。

u 成本及利润

• 大部分企业仍处微利或保本状态，行业平均出栏体重提升压缩利润空间。
• 猪粮比维持在6.15，养殖成本较产量下降，但市场价仍接近成本线。

策略观点与展望

u 展望

• 政策调控持续强化，要求集团停止增加能繁母猪存栏。
• 下半年能繁母猪存栏或将稳中小降，去化幅度有限。
• 7月供应或阶段性增加，需求难起，猪价或延续区间偏弱。

u 策略

• 短期看涨情绪推动期现价格上涨，主力合约压力位14645。
• 建议轻仓买入看涨期权，需关注主力资金持仓动态。

产业链分析

投入端（饲料）

• 玉米、豆粕价格趋势波动
• 副产品及添加剂价格波动

产岀端（消费）

• 冷鲜肉需求疲软，白条肉销售不畅。
• 屠宰企业开工率下降，鲜销率升。
• 需求旺季预期兑现程度有限。

数据与图表

关键数据总结

1. 能繁母猪存栏量持续缓慢增长

   • 综合样本企业存栏环比微涨0.29%，规模场环比微涨0.29%。

2. 出栏量预测

   • 6月出栏量环比增长1.60%。
   • 7月供应增量预期与需求偏弱仍存。

3. 猪粮比

   • 2025年6月猪粮比6.15，行业接近盈亏平衡点。

风险提示

潜在因素

• 活猪价格上涨带动仔猪、淘汰母猪价格上涨。
• 南方高温高湿天气增加疫病防控压力。
• 二次育肥规模扩大带来的远期供给风险。
• 政策调控的持续力度及效果不确定性。

研究员承诺与免责

• 本报告内容基于对市场数据的客观分析，不构成最终买卖建议。
• 投资者须自行承担投资风险，华联期货不对操作建议做承担承诺。