20240505-华融融达期货-生猪周报_假期猪价整体稳定_部分地区少量二育开始进场_21页_3mb

假期猪价与市场分析总结

核心内容概述

近期猪价整体保持稳定，部分地区开始出现少量二次育肥（二育）进场迹象。现货市场与期货市场均反映出猪价上涨周期的启动趋势，但市场参与者对未来的走势仍存在分歧，主要围绕产能去化、需求变化以及猪价上涨的可持续性展开讨论。

现货市场分析

全国猪价走势

• 5月5日全国生猪出栏均价：14.89元/公斤，较节日前上涨0.07元/公斤。
• 五一假期期间：猪价呈现先涨后落，整体维持稳定。
• 屠宰量：本周屠宰量增加，表明终端消费有所好转。
• 出栏体重：受肥标价差走弱及夏季临近影响，生猪出栏体重开始下行。

肥标价差与增重利润

• 肥标价差：持续收窄，增重利润空间迅速压缩，养殖端增重热情下降。
• 二育行为：部分养殖户对猪价上涨周期信心增强，开始谨慎进场，但整体规模仍较小。

鲜销与毛白价差

• 鲜销率：基本稳定，屠企按需定宰。
• 毛白价差与比价：处于低位，反映需求淡季背景下对供应的承接能力有限。

养殖利润

• 养殖端盈利：逐步实现盈利，产能或有增加趋势。

期货市场分析

LH2409合约走势

• 本周走势：明显走跌，周内最高价17635元/吨，最低价17265元/吨，周五收盘于17345元/吨。
• 升水情况：升水5月5日河南地区出栏价2435元/吨，反映期货市场对现货的溢价。

期货合约基差

• 基差变化：本周各合约价格回调，基准地基差为-2435元/吨，较前一周有所收窄。

月间价差

• 走势：盘面以反套为主，待猪价上涨启动后可能转为正套。

期货盘面逻辑

• 05合约：期现回归和交割博弈。
• 07合约空头观点：市场降重未完全结束，4、5月断档可能被证伪。
• 07合约多头观点：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。
• 09合约空头观点：产能去化有限，体重仍处高位，不支撑大涨。
• 09合约多头观点：母猪产能加速去化，需求好转，存在周期反转预期。

后市展望

1. 上涨周期确认：猪价底部有望逐渐抬升，上涨周期已到来。
2. 区域影响：河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度有所提升。
3. 产业态度：今年产业主体相对谨慎，猪价波动幅度和拉涨速度可能小于2022年。

策略建议

• 现货市场：上涨尚未结束，建议逢低做多（仅供参考，不构成投资建议）。

产能端分析

能繁母猪存栏量

• 3月末全国能繁母猪存栏量：3992万头，环比-1.24%，同比-7.27%。
• 样本点数据：涌益咨询样本点能繁母猪存栏环比+1.57%，Mysteel样本规模企业能繁母猪环比+0.11%。

母猪生产效率与新生健仔数

• 新生健仔数：3月环比+0.8%，对应9月出栏量或有环比增加趋势。
• 配种率与分娩率：整体维持在较高水平，但略有波动。

母猪淘汰情况

• 淘汰母猪价格：受毛猪价格上涨影响，本周淘汰母猪价格回升，淘汰节奏放缓。

仔猪与二元母猪补栏

• 50Kg二元母猪价格：稳定。
• 仔猪价格：略有回调，因价格已处于高位，养殖端补栏态度谨慎。

屠宰端分析

屠宰量

• 2月定点企业屠宰量：2104万头，环比-43.5%，同比-6.9%。
• 冻品库容率：降至历史同期偏低水平，逐渐由利空转为利多。

进口端分析

• 2024年3月猪肉进口量：9.2万吨，较上月减少2.3万吨。
• 进口影响：目前规模有限，对国内猪价影响较小。

生猪供需平衡表（部分数据）

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