20211125-开源证券-隆基股份-601012.SH-公司信息更新报告_11.58亿片硅片长单落地_光伏龙头凸显实力_4页_821kb

隆基股份（601012.SH）11.58亿片硅片长单落地总结

核心内容

隆基股份于2021年11月23日与一道新能源科技（衢州）有限公司签订硅片销售框架合同，预计在2022年1月1日至2023年12月31日期间销售11.58亿片单晶硅片，合同金额预估为70.41亿元（不含税），占公司2020年营收的12.9%。此次长单签订标志着隆基股份在光伏行业的龙头地位进一步巩固，同时展现了其强大的供应链管理与销售能力。

主要观点

• 行业地位稳固：隆基股份在硅片和组件环节处于第一梯队，拥有优秀的成本控制能力和大尺寸硅片产能。
• 市场需求回暖：随着2022年硅片新产能释放，隆基股份通过提前锁定销售订单，保障了未来两年的硅片供应，增强了市场竞争力。
• 盈利能力预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为116.12亿元、147.04亿元、188.55亿元，EPS分别为2.15元、2.72元、3.48元，当前股价对应的PE为42.3倍、33.4倍、26.1倍，维持“买入”评级。
• 技术与产品突破：公司持续在电池技术方面取得突破，推动新产品应用，增强了行业影响力。
• 财务稳健：公司资产规模持续扩大，资产负债率保持在合理区间，流动比率和速动比率显示短期偿债能力较强，同时经营现金流稳定，支撑公司持续发展。

关键信息

硅片销售长单

• 合同金额：预估约70.41亿元（不含税）
• 时间范围：2022年1月1日至2023年12月31日
• 客户关系：与一道新能源建立良好合作关系，保障了未来两年的硅片销售

行业前景

• 新产能释放：2022年预计硅片新产能超299GW，行业格局趋于分散。
• 公司优势：成本控制能力优秀，大尺寸硅片产能领先，有望继续保持领先地位。

公司综合实力

• 供应链管理：已签订硅料、光伏玻璃及硅片的供应销售长单，显示公司供应链管理能力突出。
• 业务推进：硅片和组件业务进展顺利，电池技术不断突破，推动公司优质发展。

财务预测

财务比率

风险提示

• 光伏装机量不达预期：若全球光伏装机需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 技术推进不及预期：若技术突破未能如期实现，可能削弱公司竞争优势。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致价格下降，影响公司盈利能力。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在假设和局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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分析师承诺

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投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

结论

隆基股份凭借其在硅片和组件环节的领先地位，以及强大的供应链管理能力，展现出持续增长的潜力。此次11.58亿片硅片长单的签订进一步巩固了其在光伏行业的龙头地位，并为其未来业绩增长提供了保障。公司财务状况稳健，盈利能力预测乐观，维持“买入”评级。然而，投资者仍需关注行业风险及市场变化。