20180207-新时代证券-中小盘IPO专题_打新基金_规模趋小化_底仓配置成关键_17页_722kb

报告摘要

本文分析了2018年打新基金的市场环境与表现，重点讨论了IPO审核趋严、打新基金规模小型化以及底仓配置的重要性。

IPO审核趋严
- 2018年1月，证监会IPO周均过会企业数降至3家，周均过会率约38.2%，较2017年10月至年底的62.5%显著下降。
- 2018年开年以来，IPO周均批文数降至约3家，预计全年IPO批文核发数将维持在250家左右，募资规模约1500亿元。
- 新股审核从严常态化，发审委对质量与数量并重，预计2018年IPO过会率将持续偏低。
网下打新收益下滑
- 2017年A、B、C三类投资者网下打新收益分别为1530万元、1350万元、380万元，较2016年明显下滑。
- C类投资者收益下滑最显著，全年收益下降约70%。
- 2018年1月新股平均开板涨幅为246%，低于2017年全年265%，预计全年网下打新收益将继续下滑。
打新基金规模小型化
- 打新基金整体规模趋小化，2017年四季度末单只打新基金资产净值中位数约4.39亿元，较三季度末下降16.51%。
- 打新基金股票持仓规模保持相对稳定，未因整体规模缩小而出现明显减仓行为。
- 底仓配置成为打新基金收益的关键，前10大重仓股收益率中位数约1.30%，年化收益率约5.28%，高于打新收益率中位数4.87%。

2017年全年：A类、B类、C类投资者网下打新收益分别为1530万元、1350万元、380万元。
2018年1月：新股平均开板涨幅为246%，较2017年全年265%有所下降。
2017年A类、B类、C类：平均网下中签率分别为0.040%、0.035%、0.010%，其中C类投资者中签率明显低于A、B类。
不同底仓规模收益：
- 沪市0.6亿资金配置，A类、B类、C类收益率分别为9.49%、8.26%、2.77%。
- 深市0.6亿资金配置，A类、B类、C类收益率分别为8.60%、7.49%、1.87%。
- 沪深各0.6亿资金配置，A类、B类、C类收益率分别为9.04%、7.87%、2.32%。
- 沪深各2.5亿资金配置，A类、B类、C类收益率分别为2.91%、2.55%、0.73%。

2017年四季度：单只打新基金股票持仓占资产净值比例的中位数为23.97%，较三季度末上升。
2017年全年：打新基金打新收益率中位数约4.87%，A类、B类、C类打新收益率分别为1.34%、1.19%、1.32%。
打新基金前10大重仓股：
- 增持股票：欧菲科技、安洁科技、光线传媒、南京银行、胜宏科技、威创股份、山西汾酒、同仁堂、中际旭创、一汽富维。
- 减持股票：三安光电、隆基股份、贵州茅台、伊利股份、工商银行、招商银行、大华股份、北新建材、五粮液。
行业偏好：食品饮料、电子、银行、非银金融板块受到青睐，持仓市值均超过80亿。
2017年第四季度：打新基金规模下滑，重仓股减持现象显著，电子、食品饮料、银行、房地产、医药生物、电气设备行业股票减持规模超过5亿元。