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IPO 严批趋势依旧，C类投资者网下打新稍显劣势

核心内容概述

2018年2月，IPO审核标准继续收紧，发审委审核过会率有所回升，但IPO批文“临停”，导致市场整体融资节奏放缓。同时，C类投资者在网下打新中签率和收益方面仍处于劣势。此外，部分新股表现亮眼，值得关注。

主要观点

• IPO审核从严：2018年2月发审委审核过会率较1月有所上升，但仍低于2017年平均水平。IPO待审核企业库存充足，已预披露待审核企业达401家，平均反馈周期为411天，但富士康股份仅用14天完成反馈。
• IPO批文“临停”：受春节假期影响，2018年2月第二周至2月末证监会未发布IPO批文，IPO周均批文数降至约3家，单只新股平均募资规模显著上升。
• 新股开板涨幅收窄：2018年2月新股平均开板涨幅为134.94%，较1月的245.61%大幅下降。其中，养元饮品表现最差，涨幅仅29.59%；奥飞数据表现最好，涨幅达236.14%。
• C类投资者网下打新劣势明显：C类投资者网下实际中签率远低于A、B类投资者，且收益显著低于2017年。剔除金融股影响后，2018年至今C类投资者单只股票平均收益仅为0.77万元，较2017年的1.23万元下降37.56%。
• 注册制改革延期：股票发行注册制改革将延期至2020年2月29日，IPO被否企业3年内不得借壳上市。

关键信息

IPO待审核企业情况

• 截至2018年2月底，已有401家IPO企业预披露待审核，其中119家为已预披露更新企业。
• 富士康股份从“已预披露”到“已预披露更新”仅用14天，远低于平均411天。

发审委审核情况

• 2018年2月，发审委审核首发上会企业共17家，其中10家过会，过会率为58.8%，较1月31.8%有所回升。
• 2018年2月27日，仙鹤股份、汉嘉设计成功过会，明微电子未通过。

新股募资与开板情况

• 2018年1月，单只新股平均募资规模为14.4亿元，较2017年全年5.7亿元显著上升。
• 2018年2月，新股开板涨幅收窄至134.94%，其中表现最差为养元饮品（29.59%），表现最好为奥飞数据（236.14%）。

投资者中签率与收益

• 中签率：2018年年初至今，A、B类投资者平均网下实际中签率略有上升，C类投资者则下降。
• 网下实际中签率：A类0.043%、B类0.037%、C类0.008%，平均网上中签率为0.064%。
• 网下打新收益：2018年至今，A类平均收益为6.97万元，B类为6.17万元，C类为1.21万元。剔除金融股影响后，C类投资者单只股票平均收益下降至0.77万元。

新股速报

• 核发IPO批文的4家新股：润建通信、华夏航空、倍加洁、华宝香精。
• 润建通信：值得重点跟踪，属于第三方通信网络建设与维护服务商。
• 其他新股：华夏航空为国内支线航空领先企业，倍加洁为口腔清洁护理产品生产商，华宝香精为烟草用香精专业生产商。

风险提示

• 宏观经济风险：市场波动可能影响新股表现及打新收益。
• 新股发行制度变化：注册制改革延期及IPO被否后借壳限制可能影响市场流动性及企业融资策略。

数据来源

• Wind
• 新时代证券研究所