20180409-新时代证券-中小盘IPO专题_打新基金_金融股打新收益贡献或增强_2018年底仓管理仍关键_16页_711kb

打新基金：金融股IPO活跃，2018年底仓管理关键

核心内容概述

2018年第一季度，金融股IPO活动显著增强，对打新收益产生积极影响。同时，IPO审批数量较去年同期明显减少，但平均募集资金规模有所上升。此外，打新基金收益受到底仓配置和管理的影响，合理配置和积极管理仍是关键。

主要观点

• 金融股IPO活跃：2018年Q1已完成首发上市的金融股有2家，分别为江苏租赁和华西证券；已过会待批文的金融类IPO企业共3家，另有30家金融类IPO企业处于预披露待审核状态，显示出金融股IPO的活跃趋势。
• 打新收益提升：金融股IPO发行体量较大，A、B、C三类投资者参与网下配售获得的股数较多，单只股票平均网下打新收益较2017年有所上升。但若剔除金融股影响，收益则有所下滑。
• IPO批文数量减少：2018年Q1IPO批文数量为33家，较2017年Q1的118家下降约70%。同时，平均募集资金规模有所上升，预计全年IPO批文数在150-200家，募集资金规模在1500-1800亿元左右。
• 发审委审核过会率回升：2018年Q1发审委首发审核过会率约为43%，较2017年76.3%有所下降，但仍呈现逐步回升的趋势。
• 底仓管理的重要性：2018年IPO数量减少，但金融股对收益的贡献增强，合理配置和积极管理底仓仍是打新基金收益的关键。

关键信息

1. 金融股IPO活跃情况

• 已完成首发上市的金融股：江苏租赁（2018年1月16日）、华西证券（2017年12月27日）。
• 已过会待批文的金融类IPO企业：中信建投证券（2018年4月3日）、南京证券（2018年3月13日）、华林证券（2018年2月6日）。
• 预披露待审核的金融类IPO企业：共30家，其中12家在2018年预披露更新，进入上会等待阶段。
• 2017年全年金融股IPO情况：共5家成功首发上市，其中仅2家在2017年过会并上市。

2. 打新收益分析

• 2018年Q1打新收益：
  • A类投资者：6.52万元/只
  • B类投资者：5.96万元/只
  • C类投资者：1.18万元/只
• 剔除金融股影响后的打新收益：
  • A类投资者：4.51万元/只
  • B类投资者：3.93万元/只
  • C类投资者：0.87万元/只
• 2017年全年平均打新收益：
  • A类：5.01万元/只
  • B类：4.42万元/只
  • C类：1.25万元/只

3. IPO批文与募集资金情况

• 2018年Q1IPO批文数量：33家，最大募集资金不超过343亿元，平均每家募集资金10.39亿元。
• 2017年Q1IPO批文数量：118家，平均每家募集资金约5.13亿元。
• 2018年Q1IPO批文数分布：
  • 1月：14家
  • 2月：4家
  • 3月：15家
• 预计2018年全年IPO批文数：约150-200家
• 预计2018年全年募集资金规模：约1500-1800亿元

4. 新股开板涨幅情况

• 2018年Q1新股平均开板涨幅：189.83%
• 2017年全年新股平均开板涨幅：265%
• 开板涨幅最大的新股：中石科技（563.13%）
• 开板涨幅最小的新股：养元饮品（29.59%）

5. 网下投资者中签率

• 2018年Q1平均网下实际中签率：
  • A类：0.039%
  • B类：0.033%
  • C类：0.008%
• 2017年全年平均网下实际中签率：
  • A类：0.040%
  • B类：0.035%
  • C类：0.010%

6. 风险提示

• 宏观经济风险：可能影响IPO市场表现及打新收益。
• 新股发行制度变化：可能导致市场环境和收益模式发生改变。

结论

2018年金融股IPO活动增强，对打新收益贡献显著。然而，由于IPO审批从严，全年批文数量预计维持在较低水平，因此底仓配置和管理的重要性上升。打新基金需关注市场变化，合理调整投资策略，以应对可能的收益波动。