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打新基金：小规模基金遭赎回最为明显，底仓共同增持食品饮料

核心内容概览

• IPO排队企业数减少：2018年H1，IPO在排企业数从2017年末的约500家降至289家，终止审查企业数达128家，其中60.2%为“已反馈”变更为“终止审查”。
• IPO审核过会率下降：2018年至今首发审核过会率仅为49.62%，较2017年76.31%显著降低，但二季度过会率有所回升。
• 新股平均募资规模上升：2018年至今平均募资规模达10.09亿元，较2017年增长超过一倍，主要由于金融股和优质企业IPO活跃。
• 打新基金赎回明显：2018H1，打新基金数量持续减少，从2017年末约650只降至488只，小规模基金（0-5亿净资产）净申购赎回率中位数分别为-6.96%和-4.58%，赎回最为明显。
• 沪市仍是打新主流选择：2018年至今超八成新股参与网下配售，沪市新股募资规模远超深市，且多数优质企业选择在沪市上市。
• 打新收益显著下滑：2018年至今，A、B、C三类投资者实际开板收益分别为354.48万元、305.10万元、73.50万元，单只股票平均开板收益下降。
• 底仓配置转向食品饮料行业：打新基金底仓配置以沪深300成分股为主，但对食品饮料行业关注度提升，增持相应行业个股。

主要观点

1. IPO在排企业数和上会企业数齐降

• 2018Q2终止审查企业共36家，较2018Q1的92家减少。
• 2018H1合计有128家IPO在排企业终止审查，其中77家从“已反馈”变更为“终止审查”。
• IPO申请企业数减少，导致排队企业规模缩小，目前仅289家。

2. 发审委审核过会率上升，但上会企业数下降

• 2018Q2发审委首发上会审核企业共44家，其中26家成功过会，过会率59.09%。
• 与2018Q1相比，过会率上升，但上会企业数量下降。
• 2018年至今首发审核过会率49.62%，仍低于2017年水平。

3. 新股平均募资规模上升

• 除去工业富联，2018年至今新股平均募资规模为10.09亿元，较2017年增长超过一倍。
• 金融股和优质企业IPO活跃，推动募资规模上升。

4. 打新基金遭遇赎回，小规模基金影响最大

• 打新基金数量持续减少，从2017年末约650只降至2018Q2的488只。
• 小规模基金（0-5亿净资产）净申购赎回率中位数分别为-6.96%和-4.58%，赎回最为明显。
• 打新基金底仓配置以沪深300成分股为主，但二季度沪深300指数下跌，导致底仓亏损。

5. 沪市仍是打新主流选择

• 2018年至今新股平均开板涨幅为229.43%，较2017年同期有所下降。
• 超八成新股参与网下配售，沪市新股占比更高，募资规模远超深市。
• 优质企业如宁德时代、甘李药业等均选择在沪市上市。

6. 打新收益显著下滑

• 2018年至今A、B、C三类投资者实际开板收益分别为354.48万元、305.10万元、73.50万元，单只股票平均开板收益下降。
• 2018年至今新股发行速度放缓，打新收益显著下降。

7. 底仓配置趋势变化

• 打新基金底仓配置转向食品饮料行业，增持相应行业个股。
• 金融股和优质企业IPO活跃，使得新股募资规模上升。

关键信息

• IPO终止审查：2018H1终止审查企业数128家，其中77家从“已反馈”变更为“终止审查”。
• IPO批文数量：2018年至今共发布IPO批文57家，较2017年同期减少76.13%。
• 打新基金数量：2018H1打新基金数量从2017年末约650只降至488只。
• 打新基金赎回情况：小规模基金（0-5亿净资产）净申购赎回率中位数分别为-6.96%和-4.58%。
• 新股平均开板涨幅：2018年至今平均开板涨幅为229.43%，较2017年同期下降。
• 打新基金底仓配置：2018Q2打新基金底仓配置以沪深300成分股为主，但对食品饮料行业关注度提升。
• 打新收益：2018年至今A、B、C三类投资者实际开板收益分别为354.48万元、305.10万元、73.50万元，单只股票平均开板收益下降。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响新股发行节奏和打新收益。
• 新股发行制度变化：政策调整可能导致IPO批文数量和募资规模变化。