20180401-新时代证券-中小盘IPO专题_打新指南_IPO终止审查企业增多_创新企业境内上市路径清晰_14页_1mb

报告摘要

打新指南：IPO终止审查企业增多，创新企业境内上市路径清晰

核心内容概述

2018年第一季度，IPO终止审查企业数量明显增加，共66家企业在排队审核中被终止，占2017年全年终止审查企业数的37.7%。终止审查的企业多数业绩不佳，尤其是净利润未达标，IPO审核趋严导致这类企业退出速度加快。截至2018年3月，已有366家IPO企业处于预披露待审核状态，平均反馈阶段用时缩短至约371天。

2018年Q1发审委共审核72家企业，其中31家通过，过会率为43.1%，较2017年全年76.3%有所下降。1月、2月、3月的过会率分别为31.8%、57.1%、64.3%，呈逐步回升趋势。沪深两市分别过会18家和13家，沪市过会企业数量略高于深市。

截至2018年3月，证监会已发布IPO批文30家，平均单只新股募资规模约为10.9亿元，较2017年全年5.7亿元显著上升。2018年3月23日，证监会发布3家新股批文，预计募资规模约26亿元，其中包括沃格光电、鼎胜新材和仙鹤股份。

创新企业境内上市路径清晰

2018年3月30日，国务院批准证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，鼓励境内创新企业通过股票或CDR（中国存托凭证）方式上市。试点企业覆盖互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药等高新技术产业。

对于境外上市的红筹企业，市值要求不得低于2000亿人民币；对于尚未上市的试点企业，收入和估值分别需达到30亿和200亿人民币。目前，估值超200亿人民币的“独角兽”企业约29家，合计估值2.74万亿元；在境外上市且符合条件的“独角兽”约5家，合计市值7.1万亿元。预计境外上市“独角兽”回归将吸收资金约0.5万亿元，占A股总市值的1%。

投资者打新收益变化

2018年至今，A、B类投资者单只新股网下打新收益较2017年有所上升。2018年开年至今，A、B、C类投资者平均网下实际中签率分别为0.039%、0.033%、0.007%，平均网上中签率为0.057%。与2017年相比，A、B类投资者平均网下实际中签率略有下降，但打新收益仍有所上升，主要得益于金融股（如华西证券、江苏租赁）的高收益。

2018年至今，12只新股顺利上市并开板，其中A、B类投资者平均单只股票开板收益分别为6.52万元和5.96万元，C类投资者为1.18万元。A、B类投资者的收益分别较2017年上升30.14%和34.84%。