20160828-国金证券-钢铁行业研究周报_G20短期扰动钢价_去产能有实质性进展_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，上涨0.15%，跑赢大盘1.37个百分点。板块内部分个股表现突出，如恒星科技、三钢闽光、新钢股份分别领涨，涨幅分别为18.29%、11.23%、7.86%。而华菱钢铁、五矿发展、创兴资源则领跌，跌幅分别为5.58%、4.74%、4.29%。市场数据显示，行业优化平均市盈率为45.38，市场优化平均市盈率为16.78，国金钢铁指数为1567.10，沪深300指数为3307.09，上证指数为3070.31，深证成指为10693.75，中小板综指为11761.66。

主要观点

• G20短期扰动钢价：由于G20工地集中停工，钢价出现短期波动，但钢铁毛利仍维持高位。预计9月6日后需求将再次释放，钢价有望上涨，毛利亦有进一步上升空间。
• 供给侧改革有实质性进展：河北公示了2016年钢铁去产能任务分月计划表，计划拆除有效产能1118万吨。这有助于修复供给侧改革预期差，推动行业基本面改善。预计主流钢铁公司2016年年化PE在15-20倍之间，2017年则为10-15倍，钢铁行业将迎来基本面改善机会。
• 转型标的值得关注：首钢和玉龙股份作为转型标的被重点推荐。首钢股份因增发计划推进，当前股价在定增价附近，PB仅为1.2倍，具备一定博弈价值。玉龙股份新大股东承诺未来增持股票金额不少于1亿元，当前股价仍有一定安全边际。
• 钢铁价格与毛利上涨：本周螺纹、线材、热轧、冷轧、中板价格分别上涨1.5%、1.3%、2.8%、3.3%、1.7%。热轧吨毛利达到462元/吨，环比上涨9.0%。钢厂毛利维持在较高水平，螺纹钢滞后毛利204元/吨，热轧滞后毛利462元/吨。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：45.38
• 市场优化平均市盈率：16.78
• 国金钢铁指数：1567.10
• 沪深300指数：3307.09
• 上证指数：3070.31
• 深证成指：10693.75
• 中小板综指：11761.66

钢材价格与毛利

• 螺纹钢价格：2635元/吨，周涨幅1.5%
• 线材价格：2583元/吨，周涨幅1.3%
• 热轧价格：2964元/吨，周涨幅2.8%
• 冷轧价格：3495元/吨，周涨幅3.3%
• 中板价格：2782元/吨，周涨幅1.7%
• 热轧吨毛利：462元/吨，环比上涨9.0%

高频数据监测

• 全国高炉开工率：80.7%，环比上升0.5%
• 唐山高炉开工率：90.4%，环比上升3.1%
• 钢材社会库存：876万吨，环比上升1.3%
• 钢厂库存：月环比下降3%

产业链数据跟踪

• 产能利用率：热轧75.3%，冷轧71.6%，螺纹钢72.5%，中板68.1%
• 出口计划：125家钢厂出口计划量326万吨，环比下降0.8%
• 钢材出口量：1030万吨，环比下降5.9%
• 北方6港铁矿石到港量：1024万吨，环比下降19.8%
• 铁矿石港口库存：10540万吨，环比下降0.9%
• 焦炭港口库存：265万吨，环比上升2.9%
• 炼焦煤库存：188万吨，环比下降4.7%
• 动力煤港口库存：717万吨，环比上升3.5%

投资建议

• 首选标的：首钢、新钢、三钢、方大、河钢、鞍钢等，因具备较高的毛利弹性及供给侧改革的实质性进展。
• 转型标的：首钢、玉龙股份，因其在转型方面有较大潜力，且具备一定的估值优势。

特色数据

• 全国高炉开工率：80.7%，环比上升0.5%
• 钢材社会库存：876万吨，环比上升1.3%
• 热轧吨毛利：462元/吨，环比上升9.0%

上市公司动态

• 久立特材：2016年上半年营业收入13.16亿元，净利润0.63亿元，同比减少15.02%
• 酒钢宏兴：计划拆除落后产能，压减炼铁100万吨、粗钢140万吨
• 新兴铸管：营业收入269.31亿元，净利润1.89亿元，同比减少45.95%
• 大西洋：营业收入8.09亿元，净利润0.29亿元，同比减少7.86%
• 新莱应材：营业收入2.10亿元，净利润242万元，同比减少55.76%
• 本钢板材：营业收入5.92亿元，净利润1.83亿元，同比增加42.60%
• 玉龙股份：周涨幅1.17%，PB为2.87倍，PE为66.17倍

投资机会跟踪

• 普钢：发改委两批公开推介PPP项目，签约逾万亿元
• 铁矿石、煤焦：两部委印发煤炭行业能耗情况专项检查工作方案
• 供给侧改革：河北公示2016年钢铁去产能任务分月计划表
• 转型/改革：中国最大的钢结构产业集团与钢铁企业集团战略合作
• 特钢：鑫坤机械大叶片项目竣工投入使用
• 钢管：住建部发文推进城市地下综合管廊建设
• 电商：钢管电商平台“钢管家”和“章鱼云商”有意联合

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 行业投资评级：维持买入

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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