20171218-华创证券-钢铁行业快评_江苏去产能任务完成_关注12月下旬的冬储情绪_有望拉动钢铁第二阶段向上趋势_9页_879kb

钢铁行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年钢铁行业在去产能任务完成后的市场趋势及投资逻辑，重点探讨了钢铁价格走势、库存变化、供需关系以及相关企业动态。报告将钢铁市场趋势分为两个阶段，分析了短期与长期的投资观点，并提供了行业基本面数据及图表支持。

主要观点

1. 长期观点

• 钢铁行业已进入去产能的后期阶段，供需结构有望发生显著变化。
• 钢铁市场趋势分为两个阶段：
  • 第一阶段（10月12日-12月下旬）：需求淡季不淡，供应大幅削减，库存超季节性去化，推动价格安全上涨。
  • 第二阶段（12月下旬-春节前）：库存开始被动累积，但增速低于季节性变化；冬储情绪可能带来额外投机性需求，进一步拉动价格上涨。

2. 短期观点

• 钢铁价格在第一阶段上涨后，库存去化趋缓，累库周期开启。
• 库存累积速率较低，需关注12月下旬冬储带来的需求变化，判断价格是否能突破高位。

3. 近期逻辑

• 中西部11个城市建材社会库存：截至2017年12月13日，库存总量为193.89万吨，较上周增加4.44万吨（+2.34%），月环比减少48.86万吨（-20.13%），年同比减少36.73万吨（-15.92%）。
• 钢材指数：12月13日国内钢材综合指数报167.71点，较上一交易日下跌0.27%；长材指数下跌0.24%，扁平材指数下跌0.32%。
• 钢铁利润与毛利：螺纹钢吨毛利为1628.42元，钢坯吨毛利为1359.95元，整体毛利水平有所下降。
• 库存变化趋势：全国高炉开工率有所下降，螺纹钢社会库存及钢材社会库存均出现下降，表明市场去库趋势明显。
• 冬储情绪：冬储作为新增需求，可能推动钢铁进入第二阶段上涨趋势。

关键信息

行业事件与公司公告

• 江苏去产能任务：2017年江苏全省压减粗钢产能634万吨，任务已提前完成。
• 新兴铸管：公司计划续期短期融资券，注册总额度30亿元，第一期发行10亿元，用于补充流动资金及优化融资结构。
• 中原特钢：因控股股东有重大事项，股票自2017年10月26日起停牌，后续进展尚不确定。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内公司股价超越基准指数10%-20%）。

行业数据与图表

• 图表1：螺纹市场数据汇总，包括期货价格、现货价格、期现价差及毛利变化。
• 图表2：钢材基本面情况汇总，涵盖高炉开工率、社会库存及重点企业库存等数据。
• 图表3-9：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭等市场及基本面数据的走势，包括期现价格、库存变化、利润等。

团队介绍

• 高级研究员：唐川林，上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：罗兴，香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：申涛、刘蕾、黄旭东
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

投资评级体系说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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华创证券研究所联系方式

• 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900
• 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562
• 上海分部：地址：上海浦东银城中路200号3402室，邮编：200120，传真：021-50581170，会议室：021-20572500