20160828-广发证券-钢铁行业周报_国资委设央企去产能时间表_供给侧改革持续提速_21页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年8月22日-8月26日）

核心内容概览

2016年8月22日至8月26日期间，中国钢铁行业在供给侧改革背景下持续提速去产能，同时钢价上涨，市场表现积极，部分企业盈利改善，但行业整体仍面临一定风险。本报告涵盖原料市场、钢价走势、盈利情况、社会库存、行业观点及重点公司推荐等核心内容。

主要观点

• 供给侧改革提速：国资委明确央企去产能时间表，计划用两年时间压减10%过剩产能，三年内完成345户大中型僵尸企业出清。改革重点聚焦煤炭、钢铁等行业，推动市场化退出机制，加速“去产能”进程。
• 钢价涨幅明显：国内钢价综合指数周环比上涨1.81%，长材与扁平材价格分别上涨1.24%与2.45%。螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种价格均有上涨，但中厚板和冷轧板表现不佳。
• 市场与政策协同发力：在盈利难以持续改善的背景下，市场和政府将共同推动过剩产能出清，预计下半年去产能步伐将加快。
• 特钢与钢管投资机会凸显：随着能源结构升级，特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，钢管领域也值得重点关注。
• 行业评级与投资建议：钢铁板块维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，如玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份。同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价500.2元/吨，周环比上涨0.89%。
• 进口矿：青岛港均价455.0元/吨，与上周持平。
• 废钢与钢坯：唐山废钢价格1490元/吨，上涨2.05%；唐山方坯价格2350元/吨，上涨5.86%。
• 海运市场：BDI指数报收720点，环比上涨5.42%；巴西至中国海运费上涨7.86%，西澳至中国海运费上涨9.32%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数：101.0，周环比上涨1.81%。
• 螺纹钢：主力合约（1701）收盘价2502元/吨，周环比下跌2.35%；结算价2541元/吨，周环比上涨0.08%。
• 其他钢材品种：
  • 线材均价2636元/吨，周环比上涨1.15%。
  • 热轧均价2930元/吨，周环比上涨2.88%。
  • 冷轧板均价3504元/吨，周环比上涨3.79%。
  • 镀锌板均价3972元/吨，周环比上涨2.00%。
  • 不锈钢均价12950元/吨，周环比下跌0.77%。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约52.01元/吨，周环比下降2.88%。
• 线材：毛利约96.97元/吨，周环比下降4.59%。
• 热卷：毛利约149.40元/吨，周环比上升38.96%。
• 中厚板：毛利约-78.63元/吨，周环比上升15.03%。
• 冷轧板：毛利约2.26元/吨，周环比上升76.73%。
• 镀锌板：毛利约132.26元/吨，周环比上升33.99%。
• 不锈钢：毛利约1357.27元/吨，周环比下降215.51%。

社会库存

• 总量：截至8月26日，钢材社会库存为935.74万吨，周环比上升0.90%，同比下降17.04%。
• 各品种库存变化：
  • 螺纹钢库存：周环比上升2.47%。
  • 冷轧库存：周环比下降2.22%。
  • 中板库存：周环比上升1.37%。
  • 热卷库存：周环比下降0.36%。
  • 线材库存：周环比上升0.23%。

国际钢市

• CRU扁平材指数：140.9，周环比上涨0.51%。
• CRU长材指数：175，周环比上涨0.47%。
• 区域表现：
  • 北美：CRU指数174.6，周环比下跌1.25%。
  • 欧洲：CRU指数129.6，周环比上涨0.27%。
  • 亚洲：CRU指数153.3，周环比上涨1.39%。
• 国际钢价与国内价差：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等主要品种价差均有所波动，部分区域市场表现较为稳定。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑：可能影响钢价和需求。
• 钢材出口情况不及预期：可能对行业盈利造成压力。
• 改革进度低于市场预期：可能影响去产能效率。
• 矿石巨头联合减产保价：可能导致原料价格上涨。

重点公司盈利预测与投资评级

行业表现

• Wind钢铁行业指数：本周上涨0.22%，跑赢上证综指1.44个百分点，跑赢沪深300指数1.94个百分点。
• 行业估值：
  • Wind钢铁行业PB为1.32（整体法），与A股PB比值为70.59%。
  • Wind钢铁行业PE为67.91（整体法），与A股PE比值为368.08%。

本周要闻回顾

• 政策支持：多个省份公布了钢铁、煤炭去产能计划，下达专项奖补资金。
• 环保影响：全国多地开展环保督查，部分钢厂限产或停炉。
• 国际动态：
  • 印度对冷轧板征收临时反倾销税。
  • 商务部终止对欧盟和日本进口高性能钢管的反倾销措施。
  • 蒂森克虏伯净利润环比激增113.1%，显示国际钢材市场复苏迹象。

下周展望

• 环保与G20峰会影响：预计下周江浙地区钢厂限产，全国供给端或进一步收缩。
• 市场预期：钢价可能延续上涨趋势，但需关注政策与需求变化。
• 投资建议：重点关注特钢与钢管领域，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。

结论

2016年钢铁行业在供给侧改革背景下迎来加速去产能阶段，钢价上涨、盈利改善与政策支持推动市场向好。尽管部分钢材品种盈利仍不稳定，但行业整体表现积极，特钢与钢管领域的投资机会值得关注。同时，需警惕宏观经济、出口情况及改革进度等风险因素。