20241022-浙商证券-李宁-02331.HK-李宁点评报告_Q3流水符合预期_成立合营公司推进国际化_3页_429kb

李宁公司2024年Q3主品牌流水有中单位数下滑，线下渠道表现较弱，折扣加深导致ASP下降，但线上增长相对稳定。预计10月以来流水好转，受益于消费刺激政策和天气因素，双十一和四季度有望持续改善。公司与红杉合作成立合营公司，推动国际业务发展，尤其在东南亚和一带一路市场，新公司由三方出资，优化管理重心。盈利预测显示，2024-2026年收入预计年增12%-51%，净利润相关指标波动，当前PE在119-124倍之间。分析师维持“买入”评级，强调品牌声量、产品口碑和渠道精细化运营的潜力，同时提醒风险包括客流不稳定和舆论事件影响。总体展望积极，期待国际业务扩展和品类创新带动增长。