20180208-华创证券-慈文传媒-002343.SZ-17业绩快报点评_精品剧助力业绩提升_定增落地资金充足_9页_492kb

公司点评总结：慈文传媒（002343.SZ）

核心内容

慈文传媒在2017年发布业绩快报，显示公司整体财务状况稳健，业绩实现增长。尽管营业总收入略有下降，但归属于上市公司股东的净利润显著增长，同时通过定增融资和控股股东增持增强了市场信心。公司还进行了会计估计变更，优化了应收账款坏账计提比例，提升了财务表现预期。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2017年预计实现营业总收入16.71亿元，同比下降8.50%；
  • 营业利润3.88亿元，同比增长2.66%；
  • 归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比增长47.62%；
  • 调整后的盈利预测显示2017-2019年归母净利分别为4.28/5.90/7.25亿元，EPS分别为1.36/1.74/2.14元，对应PE分别为23/17/14倍，维持“强推”评级。

• 业务进展：

  • 多部电视剧如《凉生》、《那年花开月正圆》等实现收入，协同业务如游戏发展良好；
  • 公司围绕IP全产业链，拓展付费模式网生内容，打造“品牌+”泛娱乐平台；
  • 2017年播出或后期制作的电视剧包括《欢喜县令》、《楚乔传》、《左耳》等，网剧和网络大电影项目也在持续推进中。

• 融资与资金保障：

  • 完成定增，募集资金约9.11亿元，用于电视剧及网剧制作；
  • 11月控股股东马中骏先生两次增持公司股份，彰显对公司未来发展的信心；
  • 4月申请发行公司债15亿元，进一步保障精品内容制作的资金需求。

• 会计估计变更：

  • 一年内到期的应收账款坏账计提比例由5%下调至1%；
  • 2-3年应收账款计提比例由50%下调至30%；
  • 此次变更将减少18年及以后的资产减值损失，优化财务表现。

• 风险提示：

  • 影视剧业务竞争加剧；
  • 影视剧审核存在不确定性。

关键信息

财务指标概览

资产负债表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：强推
• 理由：公司财务状况良好，拥有丰富的影视剧项目储备，IP全产业链发展稳健，盈利预测小幅调整，未来增长可期。

团队介绍

• 组长、首席分析师：谢晨
• 联席首席分析师：李妍
• 分析师：肖丽荣
• 助理研究员：李雨琪、潘文韬、徐呈隽

联系方式

• 北京机构销售部：申涛、杜博雅
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。