20220712-国联证券-中际旭创-300308.SZ-行业龙头优势明显_年中业绩超预期_3页_307kb

中际旭创（300308）总结

核心内容

中际旭创（股票代码：300308）是一家在通信设备领域具有显著优势的行业龙头公司。2022年上半年，公司发布业绩预告，显示归属于上市公司股东的净利润预计为4.5-5.3亿元，同比增长32.03%-55.51%；扣除非经常性损益后的净利润预计为4.0-4.8亿元，同比增长29.85%-55.82%。公司业绩表现超出市场预期，显示出其在行业中的强劲增长能力和良好的盈利能力。

主要观点

• 北美数通需求强劲：Google、Amazon等主要数据中心客户加速部署200G、400G光模块，以应对流量增长。中际旭创凭借其客户资源、产品技术、高端产能、供应链管理和质量保障等优势，有望充分受益于这一趋势。
• 高端产品占比提升：随着北美市场对高端光模块的需求增长，公司高端产品出货比重增加，境外收入占比提升。叠加降本增效措施，公司毛利率有所上升，盈利水平持续优化。
• 技术成果显著：2022年，公司800G硅光模块获得“2022年度产品创新奖”，400GZR和200GZR产品已小批量生产和出货，400G硅光模块进入市场导入阶段。公司持续加大研发投入，强化在相干技术和硅光模块领域的领先地位。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司营收分别为93.38/106.36/119.20亿元，归母净利润分别为10.82/12.65/14.57亿元。公司EPS预计为1.35/1.58/1.82元/股。基于其行业地位和产品进展，给予2022年30倍PE，对应目标价40.50元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 系统性风险
• 市场需求不及预期
• 汇率波动风险

产业布局与战略

• 收购成都储翰：公司通过收购成都储翰，进一步完善了产业布局，增强了在光模块领域的综合竞争力。
• 产品结构优化：公司产品结构持续优化，高端光模块占比提升，推动整体盈利水平上升。

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：40.50元
• 当前价格：29.18元
• 投资建议依据：公司受益于北美高端光模块需求增长、技术领先、产品布局完善，未来成长空间广阔。

每股指标

财务比率分析

市场表现与分析

• 股价走势：2022年7月11日收盘价为29.18元。
• 分析师：孙树明
• 执业证书编号：S0590521070001
• 邮箱：sunsm@glsc.com.cn

总结

中际旭创凭借其在光模块领域的领先地位、产品结构优化以及北美市场的强劲需求，展现出良好的增长潜力。公司持续的技术研发投入和产品创新使其在行业竞争中占据有利位置，未来业绩有望稳步提升。基于其盈利能力和市场前景，分析师维持“买入”评级，并给出目标价40.50元。然而，投资者需关注系统性风险、市场需求变化及汇率波动等潜在风险因素。