20251116-华源证券-大能源行业2025年第46周周报（20251116）_电力市场框架逐步完善_储能招投标数据景气_14页_1mb

公用事业行业周报（2025年第46周）

1. 电力市场与光伏装机

• 电力市场建设进展显著，省级现货市场覆盖率达100%，其中7个市场已正式运行。
• 光伏新增装机前三季度达240GW，分布式占比超集中式，主要受政策影响。
• 预计四季度大基地项目投产将成为增长重点。

2. 储能市场表现

• 储能招投标容量维持同比高增长，2025年10月储能项目新增招标容量同比增长85%。
• 中标数据同比大幅提升，环比有所回落，主要区域为新疆、山东、宁夏和内蒙古。
• 储能系统价格环比上涨10%，电池材料价格显著增长，六氟磷酸锂和碳酸亚乙烯酯分别上涨13.45%和77.69%。

3. 投资建议

• 中长期：关注优质水电公司（长江电力、国投电力）与低估值风电公司（龙源电力、大唐新能源）；高股息率电力公司（国电电力等）。
• 储能相关: 储能集成、逆变器、电池、六氟磷酸锂、电解液添加剂及磷酸铁锂。
• 风险提示：用电需求、新能源政策、煤炭价格、储能落地及上游材料扩产预期。