20180226-招商证券-电子行业策略观点_MWC安卓新机密集发布_进一步推动电子节后行情_14页_1018kb

报告摘要

电子行业策略观点总结

核心内容

2018年2月26日发布的电子行业策略观点指出，电子板块经过前期调整，已跌至估值有吸引力的位置，为长线投资者提供了良好的建仓机会。节后将迎来安卓新机密集发布期，包括三星S9、Vivo APEX、小米MIX2S、中兴Blade V9、索尼XZ2、华为P20系列和OPPO新机等，这将推动电子节后行情。

同时，苹果的销量预期正在逐步消化，其非手机产品如Apple Watch和AirPod表现良好，预计下半年苹果将推出三款新机型，涵盖高端和性价比市场。整体来看，2018年上半年电子行业表现将呈现苹果与安卓交替增长的格局，尤其在二季度安卓表现有望超越苹果。

此外，MWC2018期间5G技术的发展成为关注焦点，预计将在年中确定独立组网标准，为5G商用奠定基础。5G产业链各方将在展会上推出新技术和设备，显示出强劲的发展势头。

主要观点

电子板块调整充分：电子板块在2017年11月至2018年1月间大幅调整，消化了苹果iPhone X备货不及预期和机构调仓的利空，目前跌幅收敛，估值更具吸引力。
安卓新机密集发布：2018年上半年安卓品牌将密集发布新机，尤其在MWC期间，这将带动节后拉货效应，推动电子行情。
苹果表现趋于稳定：苹果一季度收入增长预期为十几个百分点，非手机产品表现良好，下半年将推出多款新机，且Apple Watch将有大改版。
5G技术发展提速：MWC2018是5G推进的关键年份，预计将在年中确定独立组网标准，5G商用产品将陆续推出，带动产业链发展。
消费电子逻辑清晰：立讯精密、大族激光、蓝思科技等公司业务进展明确，业绩增长有保障，是长线逻辑的代表。
安防行业前景广阔：随着智慧机场和乡村振兴战略的推进，安防行业将迎来新的发展机遇，尤其是大数据、生物识别等新技术应用。
半导体行业持续增长：硅晶圆价格季增10%，Server DRAM营收季增13.9%，显示半导体行业基本面稳固。

关键信息

行业数据：
- 股票家数：235只，占比6.7%
- 总市值：28866亿元，占比5.3%
- 流通市值：19960亿元，占比4.5%
行业指数表现：
- 绝对表现：1个月-7.1%，6个月0.3%，12个月10.0%
- 相对表现：1个月0.0%，6个月-8.1%，12个月-7.2%
重点公司与逻辑：
- 立讯精密：声学、天线、AirPods等业务表现强劲，下半年LCP天线、无线充电等有进展
- 大族激光：苹果业务突破，非苹果业务增长明显
- 蓝思科技：双面玻璃、3D技术延伸，大股东追加承诺
- 华为、小米、OPPO等：将发布新机，带动市场热度
- 三安光电：Micro-LED技术进展，与三星合作，打开新成长点
- 生益科技：5G高频高速逻辑，业绩增长可期
市场回顾：
- 上周电子板块上涨2%，跑赢沪深300指数0.6个百分点
- 电子子板块涨幅：集成电路3.50%，分立器件2.82%，半导体材料6.61%，印制电路板3.50%，被动元件2.30%，LED4.00%，光学元件4.03%
风险因素：
- 苹果新品发布及销售不及预期
- 竞争加剧
- 政治及汇率风险

分析师承诺与背景

鄙凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，9年证券从业经验，曾任职中信证券，现为招商证券电子行业首席分析师
兰飞：复旦大学微电子与固体电子学硕士，有6年集成电路和电子制造产业经验
涂围：北京大学金融学硕士，浙江大学光电信息工程学学士
王淑姬：北京大学金融学硕士，北京大学电子学学士

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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