2022-08-15-远东资信-2022年7月中国城投债市场运行报告_净融资环比有所下降_城投债融资区域分化明显_15页_648kb

城投债市场运行报告总结（2022年7月）

政策动态

• 政府强调稳增长与防风险并重，不新增隐性债务，影响城投公司融资。
• 中央政策包括公路网建设、农业农村投资和新型城镇化实施方案，要求严控债务风险。
• 地方政策聚焦债务风险防范、资产重组和REITs推广，以缓解融资压力。

一级市场表现

• 7月城投债发行量4057.21亿元，净融资额866.81亿元，环比和同比均下降。
• 区域分化明显：头部区域（如江苏、浙江）发行和净融资下降幅度大，尾部区域（如陕西、山东）相对改善；弱资质地区（如湖南、广西、云南）净融资降幅显著。
• 债券类型以私募债为主，期限以1-3年为主，中长期发行难度高。

二级市场分析

• 到期收益率普遍下行，幅度较大，显示市场信心增强。
• 信用利差持续收窄，尤其短期债券，反映风险溢价降低；区域间利差分化严重，弱区域利差高位。

特别关注

• 信用调整：5家企业评级变动，1家下调。
• 负面动态：包括监管警告、违约风险和执行案件，风险事件增多。
• 辽宁省内债风险较高，经济增速慢，债务压力大，城投平台债务率普遍偏高。

总结与展望

• 全年融资规模较高，但下半年预计波动，区域分化加剧，弱区域发行可能受限。
• 整体信用风险可控，无违约事件。鼓励城投通过REITs等工具降低债务杠杆。