20220905-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_期待需求好转_聚酯链逢低买入_10页_1mb

文档总结：PTA与乙二醇市场分析（2022年9月）

核心内容

本报告分析了2022年9月PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇（MEG）的市场走势、逻辑驱动因素及投资策略，重点围绕供应、需求、成本及价格走势展开。

一、PTA市场分析

主要观点

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

核心逻辑

1. 供应端：9月PTA新装置投产预期存在，但PX供应紧张导致PTA装置检修偏多，现货供应持续收紧。
2. 需求端：限电逐步缓解，终端需求有望恢复，聚酯负荷提升有助于刚需修复。
3. 成本端：国际油价维持偏强预期，PXN价格上涨，支撑PTA价格。
4. 库存：预计9月PTA企业库存有望下降，月末库存或降至4天左右，社会库存约240万吨。
5. 价差：9-1价差走强至692元/吨，近强远弱格局延续。

风险提示

• 需求恢复前景不明（利空）
• 装置因不可抗力开工不稳（利多）
• 宏观政策刺激力度加大（利多）
• 环保、限电，下游开工不佳（利空）

重点关注

• 全球疫情发展
• 宏观货币环境
• PTA产业链价格走势

二、乙二醇市场分析

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

核心逻辑

1. 供应端：9月国内乙二醇供应将有所增加，部分检修装置重启，新装置投产，但需求端仍偏弱。
2. 需求端：聚酯负荷缓慢提升，秋冬订单逐步到来，供需矛盾不显著。
3. 成本端：国际油价维持偏强预期，支撑乙二醇价格。
4. 库存：8月末港口库存下降至104.31万吨，预计9月库存继续去化。
5. 价差：9-1价差小幅走弱至-124元/吨。

风险提示

• 国际油价回调（利空）
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修及新产能投产
• 终端订单变化

三、聚酯市场分析

主要观点

• 聚酯提负：产能利用率小幅提升，但产销清淡。
• 织机开工率：江浙地区综合开机率维持在52%左右，处于纺织淡季。
• 长丝与短纤利润：均出现下滑，短纤利润为负。

核心逻辑

1. 产量：8月聚酯行业产量470.56万吨，环比小幅下降。
2. 开工率：聚酯行业开工率小幅提升，但整体仍偏弱。
3. 库存：长丝库存天数小幅上升，短纤库存天数显著增加。
4. 订单情况：涤纶类成品走货不佳，库存压力大，外贸订单有限。

四、市场数据与图表

图表说明

• 图1：PTA期货主力合约走势（元/吨）
• 图2：乙二醇期货主力合约走势（元/吨）
• 图3：国际油价走势（美元/桶）
• 图4：PX周度开工率（%）
• 图5：PXN走势（美元/吨）
• 图6：PTA产业链价格走势
• 图7：PTA期现基差（元/吨）
• 图8：TA9-1价差（元/吨）
• 图9：PTA开工率（%）
• 图10：PTA加工费（元/吨）
• 图11：PTA社会库存（万吨）
• 图12：PTA出口量及出口价格
• 图13：乙二醇期现基差（元/吨）
• 图14：EG9-1价差（元/吨）
• 图15：乙二醇开工率（%）
• 图16：乙二醇港口总库存（万吨）
• 图17：各生产工艺乙二醇利润
• 图18：乙二醇进口量（万吨）
• 图19：聚酯品种价格（元/吨）
• 图20：聚酯品种利润（元/吨）
• 图21：聚酯开工率（%）
• 图22：织机开工率（%）

五、成本端价格走势（2022年8月）

六、PTA基本面变化（2022年8月）

七、乙二醇基本面变化（2022年8月）

八、投资建议

• PTA：短期震荡偏强，中期震荡，建议逢低买入。
• 乙二醇：短期震荡，中期震荡，建议逢低买入。
• 聚酯：提负但产销清淡，需关注下游需求恢复及订单情况。

九、公司信息

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• 分公司信息（部分列举）

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  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室

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