20220905-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_高温褪去_需求恢复_但聚酯上行乏力_12页_1mb

文档总结

一、核心内容概述

本文档主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）在2022年9月初的市场走势、逻辑驱动、操作建议及风险提示。整体来看，PTA和乙二醇均处于震荡状态，但PTA具备一定的上涨潜力，建议逢低买入；乙二醇则建议观望。

二、PTA观点与策略

1. 短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

2. 操作建议

• 操作建议：逢低买入

3. 核心逻辑

• 成本端：国际油价在95美元/桶附近震荡，OPEC+有意减产支撑油价，但伊朗局势仍是市场不确定性因素。
• 供给端：PTA整体负荷回升至68%附近，部分装置仍处于检修状态。
• 需求端：聚酯负荷回升至82.54%，江浙织机开工率提升至54.19%，随着限电政策缓解，需求有望进一步改善。
• 库存端：PTA社会库存约225.23万吨，环比减少2.32万吨，维持去库趋势。
• 加工费：PTA加工费回升至800元/吨附近，显示成本支撑增强。
• 基差：PTA主力合约基差维持在700元/吨附近，显示现货价格相对期货价格偏强。

4. 风险提示

• 油价回调
• 库存累库

5. 重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修情况
• 新产能投产进度
• 终端订单变化

三、乙二醇观点与策略

1. 短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

2. 操作建议

• 操作建议：观望

3. 核心逻辑

• 成本端：国际油价震荡下行，对乙二醇成本形成压力。
• 供给端：油制装置逐步重启，但煤制装置检修较多，供应增量有限。
• 需求端：聚酯开工率小幅回升，终端外贸订单增加，但内贸市场仍偏弱。
• 库存端：港口库存持续去库，但整体仍处于低位。
• 利润端：石脑油利润上涨，乙烯制利润稳定，煤制利润下滑。

4. 风险提示

• 国际油价回调
• 下游开工转弱
• 企业库存上升

5. 重点关注

• 下游聚酯开工
• 上游检修情况
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

四、聚酯需求端分析

• 聚酯开工率：当前聚酯开工率回升至82.54%，江浙地区织机综合开工率提升至54.19%。
• 需求修复：随着限电政策缓解，部分装置恢复生产，聚酯负荷有所提升。
• 终端订单：冬季服装订单陆续下达，但以外贸为主，内贸市场仍显疲软。
• 库存压力：部分工厂坯布库存压力有所缓解。

五、图表与数据支持

• 图1-图26：提供了PTA与乙二醇的期货价格走势、基差变化、开工率、库存、利润等关键指标的图表。
• 表1-表4：展示了PTA、乙二醇及聚酯产业链上下游价格、开工率、库存、利润等周度波动数据。

六、其他信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告发布日期：2022年9月5日
• 分析师：王扬扬 (F303454, Z0014529)
• 联系方式：wyy@zcfutures.com

七、中财期货公司信息

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866666
• 网站：http://www.zcqh.com

八、分公司及营业部信息

文档附有多个分公司及营业部的地址和联系方式，涵盖北京、杭州、南京、上海、郑州、太原、长沙、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等城市，便于投资者获取本地化服务。