20220504-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_等待需求复苏_聚酯链逢低买入_9页_1mb

报告摘要

文档总结：PTA与乙二醇市场分析

核心内容概览

本报告分析了2022年5月4日PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇的市场走势，提出在当前市场环境下，两者均建议逢低买入。报告从成本端、供需面、库存变化、利润情况等多个维度进行分析，认为短期内市场震荡，中期亦震荡，但存在一定的支撑因素，特别是在油价波动和聚酯行业减产的背景下。

主要观点与策略

PTA观点与策略

短期走势：震荡
中期走势：震荡
操作建议：逢低买入

逻辑驱动

价格走势：上周PTA价格触底回升至6368元/吨，周涨幅为2.51%。
成本支撑：国际油价震荡上涨，俄乌冲突持续影响，油价底部支撑明显。
供需面：下周PTA行业检修大于重启，供应收缩预期增强，主要检修装置包括台化兴业、三房巷、扬子石化等。
需求端：聚酯工厂减产已成定局，部分工厂销售现货缓解流通压力，但随后PTA工厂检修计划公布，对市场形成支撑。
库存变化：PTA社会库存小幅去库，但去化速度缓慢。
利润情况：PTA加工费回升至545.65元/吨，但利润仍为-59.35元/吨，处于低位。

风险提示

油价大幅下跌
库存累库

乙二醇观点与策略

短期走势：震荡
中期走势：震荡
操作建议：逢低买入

逻辑驱动

价格走势：上周乙二醇价格触底回升至4969元/吨，周跌幅为1.66%。
成本支撑：国际油价反弹支撑乙二醇成本端，但其自身仍面临较大亏损。
供应端：国内乙二醇供应环比小幅减少，煤制装置开工率下降，一体化装置开工率上升。
库存变化：主港库存维持高位，华东港口库存总量为113.36万吨，环比小幅增加。
利润情况：煤制乙二醇盈利106.08元/吨，甲醇制亏损1331元/吨，油制路线亏损。

风险提示

国际油价回调
下游开工转弱
企业库存上升

关键信息总结

一、PTA市场

价格：上周震荡回升至6368元/吨，周涨幅2.51%。
成本端：国际油价震荡上涨，支撑PTA价格。
供应端：下周检修装置较多，供应收缩预期增强。
需求端：聚酯行业减产，但部分工厂销售现货缓解库存压力。
库存：社会库存约297.32万吨，环比小幅去库。
利润：加工费回升，但整体利润仍为负值。
装置情况：新增逸盛新材料2#360万吨/年PTA装置，提升产能。

二、乙二醇市场

价格：上周触底回升至4969元/吨，周跌幅1.66%。
成本端：受油价反弹支撑，但整体仍亏损。
供应端：煤制装置开工率下降，一体化装置开工率上升。
库存：主港库存维持高位，华东港口库存总量113.36万吨。
利润：煤制盈利，油制亏损，甲醇制亏损严重。
装置情况：新增镇海炼化、广西华谊、神华等装置，产能有所增加。

重点关注

下游聚酯开工率：聚酯行业开工率下降，但部分产品产销回升。
上游检修情况：PTA与乙二醇装置检修计划影响供应。
新产能投产：PTA与乙二醇均有新增产能，对市场产生一定影响。
终端订单情况：订单表现对聚酯需求端有重要影响。

市场展望

短期：PTA与乙二醇价格处于震荡状态，但估值低位提供逢低买入机会。
中期：市场仍受供需格局和成本端波动影响，建议关注油价和聚酯开工率变化。
风险点：油价回调、库存上升、聚酯开工率下滑等。

投资建议

PTA：短期震荡，中期震荡，建议逢低买入。
乙二醇：短期震荡，中期震荡，建议逢低买入。

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