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钢材周报总结（2022/06/20）

核心内容概述

本周钢材市场整体表现偏空，黑色系期货价格大幅下跌，螺纹钢盘面跌幅超过400点。主要原因是成材需求“淡季不淡”的预期被证伪，需求端表现疲软，叠加供应端铁水产量仍处于扩张区间，导致市场出现负反馈，钢厂利润被压缩，部分钢厂出现亏损性生产。

主要观点

1. 钢材市场整体表现偏空

• 成材需求疲软：疫情过后建材成交量未回升，反而进一步走弱。北方高温影响露天作业，华南、华东进入雨季，施工受阻。
• 库存压力加剧：五大品种和螺纹总库存均处于历史最高水平，进入季节性累库阶段，库存堆积压力显著。
• 钢厂生产利润压缩：长短流程钢厂利润均被压缩，电炉生产亏损加剧，亏损幅度达近300元/吨。

2. 高炉检修计划增加，但未形成大规模减产

• 检修计划增多：6-7月高炉检修计划有所增加，但多数钢厂受地方政府政绩压力影响，仍维持低利润生产。
• 关注减产趋势：后续将跟踪高炉检修情况，判断是否能推动钢厂主动减产以实现供需再平衡。

3. 成材进入季节性累库阶段

• 五大品种累库：五大品种厂库库存环比上升5.92万吨，社会库存上升29.99万吨，螺纹钢厂库和社库均出现明显增长。
• 去库失败：受疫情影响，去库阶段未能有效完成，累库阶段库存继续累积。

4. 期货盘面波动剧烈，基差扩大

• 基差上升：螺纹钢10月合约最小基差为241元/吨，环比上升114个点；螺纹01合约最小基差为278元/吨，环比上升80个点。
• 月差波动小：螺纹10-1月差为37元/吨，热卷10-1月差为53元/吨，均出现小幅下降。

5. 电炉生产亏损加剧

• 电炉亏损扩大：华东电炉螺纹利润亏损达-286元/吨，环比下降136元/吨；河北地区螺纹现金利润为-128元/吨，环比下降91元/吨。
• 生产积极性下降：电炉厂开工率持续走低，亏损情况进一步恶化。

6. 期货持仓与仓单变化

• 1月合约增仓：螺纹钢1月合约持仓量持续增加，表明市场参与者对后续走势的预期较为谨慎。
• 仓单季节性波动：期货仓单呈现季节性变化，需关注其对价格走势的影响。

关键信息汇总

钢铁生产数据

• 日均铁水产量：截至6月17日，日均生铁产量回升至243.29万吨，环比上升0.03万吨（增幅0.01%）；同比去年同期下降0.7%。
• 高炉开工率：全国247家高炉开工率为83.83%，周环比下降0.28个百分点。
• 电炉产能利用率：81家电炉产能利用率48.9%，周环比下降2.67个百分点。

库存情况

• 五大品种库存：厂库库存821.77万吨，社库库存1858.62万吨，总库存处于历史最高水平。
• 螺纹库存：厂库库存340.06万吨，社库库存1216.94万吨，均环比上升。
• 热卷库存：厂库库存88.82万吨，社库库存219.88万吨，热卷厂库库存环比下降。

成材消费量

• 五大品种消费总量：950.57万吨，环比下降29.78万吨（降幅3.0%）。
• 螺纹消费量：280.54万吨，环比下降8.94万吨（降幅3.1%）。
• 热卷消费量：310.62万吨，环比下降11.52万吨（降幅3.6%）。

期货价格与利润

• 螺纹钢01合约利润：12元/吨，环比下降34元/吨，跌幅-73.4%。
• 螺纹钢10合约利润：-139元/吨，环比下降41元/吨，跌幅-42.0%。
• 热卷01合约利润：126元/吨，环比下降34元/吨，跌幅-21.3%。
• 热卷10合约利润：-11元/吨，环比下降30元/吨，跌幅-157.3%。

结论与展望

• 短期谨慎追空：当前钢材市场处于负反馈阶段，钢厂利润被压缩，需警惕盘面出现超跌回调。
• 关注减产信号：高炉检修计划增加，若能推动钢厂减产，可能形成供需再平衡。
• 需求端不确定性：雨季和高温对施工造成负面影响，需求回升预期较弱。
• 库存压力持续：库存处于历史高位，叠加去库失败，市场面临较大的去库存压力。

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