20231127-紫金天风-镍周报_跌跌不休_21页_1mb

镍与不锈钢市场分析总结

镍价分析：

• 海外进口利润压缩，国内供应过剩预期持续。
• 印尼MHP增产压低硫酸镍成本，三元板块需求疲软，电积镍成本进一步下降。
• LME镍0-3升水-236美元/吨，沪镍月差结构呈back，近强远弱格局维持，明年供应过剩预期持续。
• 各类镍品升贴水数据保持平稳：金川镍升水2400元/镍点，俄镍贴水150元/吨，电积镍贴水800元/吨。

不锈钢分析：

• 原料价格下跌屡次引发库存压力，热轧库存占比较高，不锈钢库存仍居高位。
• 不锈钢短期需求疲软，社会库存缓慢下降，钢厂利润空间受压缩。
• 销售面临价格松动与钢厂产量调整双压力。

核心结论：

• 震荡偏弱局面，估值向一体化成本线收敛。
• 供需双弱背景下，库存持续累库增加了价格下行风险，短期偏空观点。

（注：以上内容由DeepSeek生成总结，基于报告中的核心观点与分析框架。）