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报告摘要
PTA&MEG 早报总结 - 2022年6月20日
核心内容
本报告分析了PTA与MEG市场的近期走势及影响因素，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面进行总结。
PTA 每日观点
基本面
- PX：部分装置检修及降负，PX负荷预计回落，PXN价格迅速回吐，但亚美套利窗口对价格有一定支撑。
- PTA：装置负荷逐步提升，供应量增加，成本下跌后PTA加工费明显修复。
- 聚酯及下游：聚酯工厂负荷进入震荡期，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存由终端回归至上游，高库存压力显现，聚酯产品仍维持低利润、高库存格局。
市场指标
- 基差：现货7150，09合约基差170，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天。
- 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 主力持仓：主力净多，多减。
- 预期：PX支撑减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期跟随原料偏弱震荡，TA2209关注6850支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 乙二醇利润：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长期亏损。
- 库存：华东地区库存117万吨，环比增加1.3万吨。
- 成本端：油价高位回落，煤价维稳，但港口库存偏高，现货流转收缩缓慢。
- 供应端：6月18日中石化上海石化乙二醇装置发生火情，两套装置停车，预计市场情绪适度提振。
- 需求端：聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限，乙二醇供需结构虽有修复，但去库仍需时间。
市场指标
- 基差：现货5100，09合约基差-85，盘面升水偏空。
- 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 主力持仓：主力净空，空增。
- 预期：短期乙二醇价格仍以筑底为主，EG2209区间操作在5100-5200元/吨。
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游产品提供成本支撑。
- MEG环节供应持续挤出，有望改善供需结构。
- 中石化上海石化乙二醇装置事故，可能提振市场情绪。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力仍然较大。
- 下游聚酯负荷回升偏慢，终端需求受限。
- 原油及PX端存在走弱预期。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动
| 品种 | 2022-06-17 | 2022-06-16 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油CFR日本 | 41.25 | 840.000 | 798.750 |
| PX CFR中国台湾 | 35 | 1300 | 1265 |
| PTA内盘 | -90 | 7150 | 7240 |
| MEG内盘 | -50 | 5100 | 5150 |
| POY | -100 | 8970 | 9070 |
| FDY150D | -150 | 9450 | 9600 |
| DTY | -250 | 10250 | 10500 |
| 涤纶短纤 | -7 | 8937 | 8943 |
月间价差与基差
PTA
- 月间价差：图表显示PTA月间价差有所波动，具体趋势需参考图示。
- 基差：01合约基差-58，05合约基差-60，09合约基差-10。
MEG
- 月间价差：图表显示MEG月间价差处于高位，短期有见顶迹象。
- 基差：01合约基差2，05合约基差-77，09合约基差-4。
库存分析
- MEG港口库存：处于同期高位，短期有见顶迹象。
- 涤纶库存：长丝库存再度回升，压力仍然明显。
聚酯上下游开工情况
- 上游：PX、PTA负荷明显回升。
- 下游：聚酯负荷再度回落，下游负荷同样偏弱。
加工费与利润
- PTA加工费：周均环比大幅改善。
- MEG利润：主流工艺路线利润处于低位。
- 涤纶利润：聚酯产品综合效益仍处于较低水平。
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